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公司研究 Page 1
证券研究报告—深度报告
食品饮料 [Table_StockInfo]
龙大肉食(002726) 买入
13.2-13
食品 合理估值: 元 昨收盘: 10.4 元 (调高评级)
.8
2021 年09 月05 日
[Table_BaseInfo] 深度报告
一年该股与上证综指走势比较
上证指数 龙大肉食
1.5 屠宰精加工先锋,加码布局食品赛道
1.0
0.5 肉食品屠宰精加工的领先企业,发力食品业务提升盈利能力
0.0 龙大肉食是我国领先的屠宰及肉制品企业,2020 年实现生猪屠宰量
S/20 N/20 J/21 M/21 M/21 J/21 406.5 万头,位列行业第二。公司2020 年营收241 亿元,同比+43% ,
归母净利9.1 亿元,同比+276% ,处于高速高质量扩张期,2021 上半
年公司确立了 “以食品为主体,以养殖和屠宰为支撑”的“一体两翼”
总股本/流通(百万股) 1,078/993 发展战略,产品结构有望持续优化,盈利水平或将更加稳定。
总市值/流通(百万元) 11,209/10,330 屠宰行业集中度提升,预制菜等新品不断涌现
上证综指/深圳成指 3,582/ 14,180 在非瘟常态化背景下,国家陆续出台新政策打击私屠滥宰,落后产能
12 个月最高/最低(元) 14.70/8.86 出清,同时上游养殖规模化和下游餐饮连锁化趋势加速,利好规模屠
宰企业发展。另外,我国肉制品需求增速迅猛,其中,功能性肉制品
和休闲肉制品备受青睐,预制菜市场或迎爆发性机遇,未来发展看好。
持续优化产品结构,个性化定制食品业务将成为利润核心
相比于一般屠宰企业销售原料肉,公司产品优势来自于个性化定制的
生食精加工和肉制品业务,凭借在对日出口业务中积累的先进生产工
艺和丰富实践经验,可以满足大型餐饮及食品企业对原材料严苛的加
工标准,叠加强大的新品研发能力,形成品质化和差异化的竞争优势。
产品+渠道+品牌打造餐饮供应商壁垒,有望受益央厨行业红利
在产品优势支持下,公司持续优化渠道,一方面,B 端大客户业务稳
定增长,另一方面,试水新零售开发 C 端客户,进展较好。公司凭借
严格的食品安全体系和良好的客户口碑塑造了卓越的品牌形象,目前
拥有海底捞、百胜、荷美尔、
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