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湖南农业大学课程论文 学院：经济学院 班级：12级金融五班 姓名： 学号： 课程论文题目：国债期货的现状及其对期货市场的影响 课程名称：金融衍生工具 评阅成绩： 评阅意见： 成绩评定教师签名： 日期： 年 月 国债期货的现状及其对期货市场的影响 学生： 经济学院金融5班，学号： 摘要：由于国债期货在规避利率风险、价格发现、促进现货市场发展等方面表现卓越，显示 出强劲的生命力和快速的发展势头，其一度成为了各国应对金融危机的积极举措。2013年9 刀6日，阔别18年之久的国债期货正式重启，目前，我国国债帀场化的发行机制日趋完善, 债券市场规模扩大，交易较为活跃，利率市场化改革正在稳步推进，各类市场主休管理利率 波动风险的需求H益强烈。我们要牢牢把握服务实体经济的要求，坚持市场化、法制化、国 际化的方向，积极推进期货衍生品市场改革创新，要尊重市场首创精神，激活市场活力，按 照由场规律办事。努力开发由场需要的新品种、新工具，要准确把握衍生品具有双刃剑的特 性，把防范风险始终贯穿丁?创新的全过程，使监管能力与创新举措相适应，切实维护三公和 投资者的合法权益。 关键词：国债期货；国债市场化；衍生品；改革创新 一、 国债期货的基本简介与我国国债期货现状探讨 (-)国债期货基本简介 国债期货是指通过有组织的交易场所预先确定买卖价格并于未来特定时间内进行钱券 交割的国债派生交易方式。国债期货屈丁?金融期货的一种，是一种高级的金融衍生工具。它 是在20世纪70年代美国金融市场不稳定的背景下，为满足投资者规避利率风险的需求而产 生的。美国国债期货是全球成交最活跃的金融期货品种之一。2013年9丿」6 H,国债期货正 式在屮国金融期货交易所上市交易。 国债期货交易是一种复杂的交易方式，它具有以下不同于现货交易的主要特点：1.国 债期货交易不牵涉到债券所有权的转移，只是转移与这种所有权有关的价格变化的风险。2. 国债期货交易必须在指定的交易场所进行。期货交易市场以公开化和自由化为宗旨，禁止场 外交易和私下对冲。3.所有的国债期货合同都是标准化合同。国债期货交易实行保证金制度, 是一种杠杆交易。4.国债期货交易实行无负债的每FI结算制度。5.国债期货交易一般较少发 生实物交割现象。 (-)我国国债期货现状 2013年9月6日国债期货在中国金融期货交易所(以下简称“中金所”)挂牌上市， 并于2013年12刀18日顺利完成首次交割，成功走完一个完整的周期。上市以来，国债 期货由场运行平稳，功能初步显现，在促进国债顺利发行、提高国债市场流动性、健全反映 市场供求关系的国债收益率曲线、加快推进利率市场化等方而开始发挥积极作用，参与机构 比较认可，媒体评价积极、正面，实现了 “高标准、稳起步”的预期目标，为国债期货市场 持续健康发展奠定了坚实基础。 尽管我国国债期货运行时间较短，但在促进国债发行、捉升现货市场流动性、推进债券 市场互联互通、健全反映市场供求关系的国债收益率曲线、及时反映货币政策信息以及加快 金融机构产品和业务创新等方面的作用已经开始显现。 二、恢复我国国债期货市场的重要意义 (-)有利于发展完善我国国债市场 由于政府限制，信用评级制度不完善等原因，导致我国的国债市场与股票的发展相对比 较慢一些，这样对金融市场的进一步发展形成了制约。再一次开放国债期货市场的同时，可 推进国债市场的持续向前发展，对促进金融体系的健全与完善起到推动作用。当前我国国债 由场无论是流动性还是透明性相对都差一些。如果要是能够开放国债期货交易市场，必然会 让国债信息传播速度进一步得到捉升，信息滞后的披露机制会得到一定的改观，信息传播体 系可以进一步的公平和公正。不仅如此，国债期货市场的开放，还能有效地遏制一些不良投 资者操纵由场的意图，打破由于信息闭塞造成的垄断，国债由场具有的透明度进一步得到提 升。 (-)有利于推进利率市场化，完善我国的利率体系 国债期货本身是一个利率衍生品，它肯定会影响利率，它对利率市场的影响，还不是简 单彩响某一个利率，而是整个利率市场化，是整个利率体系很重耍的环节。在国债市场冇国 债和央票，形成一些基准利率。按道理说，这是有儿个不同的利率体系，不同的整合，但是 目前整个利率市场化过程屮，基准利率还没有形成，或者一个帀场化的基准利率休系还没有 形成，这是和整个国债市场交易不活跃，国债的现货交易太少，机构过于单一相关。而恰恰 国债期货的推出会改变这个状况。 重启国债期货对促进利率由场化的进一步发展是非常有利的，能够加快利率市场化的速 度，国债期货属于利率期货，在进行交易的时候形成的收益率即为市场利率，该利率有真实 性和预期性以及连续性的特点。此外，期货市场和现货市场Z间有套利行为，所以能够使现 货市场对某一期限构建统一的市场利率，然后构建更加合理，并口是从