第4章企业价值评估.pptxVIP

案例导引森马服饰的上市估值？ 森马服饰从发行价67元到目前市价19元？被套股民无数？究竟是谁的错？ 1.森马的错？ 2.投行的错？ 3.投资者的错？我们不能阻止别人犯错，但我们要能看出别人有错！第一节、企业价值评估概述一、财务估价的概念和对象1.财务估价的对象（现值）2.现值与账面价值3.现值与市场价值4.现值与清算价值 第四章 企业价值评估第一节、企业价值评估概述二、企业价值评估的含义1.含义：企业价值评估简称价值估价，是一种经济评估方法，目的是分析和衡量企业或一个经营单位的公平市场价值，并提供有关信息，以帮助投资人和管理当局改善决策。思考：如何理解公平市场价值？第一节、企业价值评估概述2.价值评估的局限性案例：资产减值准备计提与资产计价弹性案例：金缕玉衣价值评估24亿，从银行骗贷10亿元谢根荣一审被法院以贷款诈骗罪判处无期徒刑。“被评估报告蒙蔽了双眼”的颜林壮和赵峰，因犯违法发放贷款罪、违规出具金融票证罪被法院分别判处有期徒刑20年和19年。一起巨额贷款诈骗案透露出惊天秘密：原故宫博物院副院长杨伯达等5名顶级鉴定专家，为骗子自制的“金缕玉衣”开出24个亿的天价评估。建行两位行长由此轻信了骗子的经济实力，发现被骗贷6个多亿后不但未报案，还继续为其违规提供资金4个多亿，导致银行最终损失5.4亿多元。案例：金缕玉衣价值评估24亿，从银行骗贷10亿元在“中国400富人榜”中，华尔森集团总裁谢根荣一度名列第163名，资产6.2亿元。但没人知道，这些钱是从银行骗来的。2000年9月，谢根荣伪造555份房贷合同，以假按揭的方式从建设银行骗贷6亿多元。但谢根荣不傻，他早早为自己留下后路。本世纪初，媒体突然开始报道一位叫谢根荣的“古董收藏家”。买“文物”意在洗钱，贷款变成公司“古董”涉嫌骗贷被行长发现，古董专家签字成“挡箭牌”银行行长被“蒙蔽”，再次提供资金4.56亿案例：金缕玉衣价值评估24亿，从银行骗贷10亿元案例：金缕玉衣价值评估24亿，从银行骗贷10亿元如何评估？眼看，手摸，评经验和感觉“说老实话，就几十分钟。鉴定时没有开柜，大家就在玻璃柜子外面走了一趟看了看。因为隔着玻璃，看时也不方便。”杨伯达说。“反正史树青在嘛，他是文物鉴定界的大家，我当时是在他领导下的。”杨伯达说，由于当时没有举手表决的过程，于是自己就随了大流，别人怎么说，自己也就怎么说了。?几名专家均表示，当时大家的意见都是随着“史老”的。当时的鉴定界，史树青是最大的权威，他说“玉衣”是真的，值钱，大家就都认同了。但遗憾地了解到，老人已于2007年因心脏衰竭去世，享年86岁。参加了天价“金缕玉衣”鉴定的北京大学的宝石鉴定中心主任杨富旭在接受记者采访时承认，“史树青是公认的老大，史老说什么我们就跟着说什么。然后就在值24亿元这样的上面都各自签了字。”“不是没法驳，而是没考虑驳，面子呗。”案例：金缕玉衣价值评估24亿，从银行骗贷10亿元在天价“金缕玉衣”事件中，5位专家把人工穿出来的玉片“鉴定”出24亿元的惊天价格，事后，杨富旭说：“谁说是假的？现在谁能给这件(金缕玉衣)做定论了吗？”史树青的遗孀说：“鉴定是一个科学认识、逐渐认识的过程，谁也不可能没有走眼的时候，十年前根据当时掌握的文献和技术认为是真的，十年后又会有新的认识。”一群傻子在买，一群傻子在卖，还有一群傻子在等待第一节、企业价值评估概述二、企业价值评估的目的1.价值评估可以用于投资分析2.价值评估可以用于战略分析3.价值评估可以用于以价值为基础的管理 第一节、企业价值评估概述三、企业价值评估的对象1.评估对象：企业价值评估的一般对象是企业整体的经济价值。企业整体的经济价值，是指企业作为一个整体的公平市场价值。公平市场价值就是未来现金流量的现值。思考：金融资产，包括股票、债券估价的基本原理是什么？第一节、企业价值评估概述2.如何理解企业整体价值？（1）整体价值不是各部分的简单相加（2）整体价值来源于要素的结合方式（3）部分与整体中才能体现其价值（4）整体价值只有在运行中才能体现出来第一节、企业价值评估概述【例题1·多项选择题】价值评估的一般对象是企业整体的经济价值，而企业整体的经济价值具备以下特征（　）。　A.整体价值是企业各项资产价值的加总　B.整体价值来源于企业各要素的有机结合　C.可以单独存在的部分，其单独价值不同于作为整体一部分的价值　D.如果企业停止运营，不再具有整体价值　【答案】BCD　【解析】企业作为整体虽然是由部分组成的，但是它不是各部分的简单相加，而是有机的结合，所以选项A不对。第一节、企业价值评估概述2.企业的经济价值（1）经济价值：公平市场价值，未来现金流量的现值（2）经济价值与会计价值思考：会计价值通常是以什么为计量基础的？有缺陷吗？ 现金流量现值与会计价值的思考 一棵果树值多少钱一样，