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光盘6—化工过程经济分析与评价 §2.2 敏感性分析 　　敏感性分析是通过分析、预测项目主要因素发生变化时对经济评价指标的影响，从中找出敏感性因素，并确定其影响程度。 　　在项目计算期内可能发生变化的因素有：①投资额，包括固定资产投资与流动资金占用；②项目建设期限、投产期限；③产品产量及销售量；④产品价格或主要原材料与劳动力价格；⑤经营成本，特别是其中的变动成本；⑥项目寿命期；⑦项目寿命期末的资产残值；⑧折现率；⑨外币汇率。 第三十页，编辑于星期四：二十二点 三十八分。 光盘6—化工过程经济分析与评价 　　单因素敏感性分析是每次只变动一个因素，而其他因素保持不变时所进行的敏感性分析。 　　单因素敏感性分析的基本步骤为： 　　(1)确定方案敏感性分析的具体经济效果评价指标，一般可采用净现值、净年值、内部收益率、投资回收期等作为分析评价指标，主要针对项目的具体情况进行选择； 　　 §2.2.1 单因素敏感性分析 第三十一页，编辑于星期四：二十二点 三十八分。 光盘6—化工过程经济分析与评价 (2)选择影响方案经济效果指标的主要变量因素，并设定这些因素的变动范围； (3)计算各变量因素在可能的变动范围内发生不同幅度变动所导致的方案经济效果指标的变动结果，建立起一一对应的数量关系，并用图或表的形式表示出来； (4)确定敏感因素，对方案的风险情况作出判断。 §2.2.1 单因素敏感性分析 第三十二页，编辑于星期四：二十二点 三十八分。 光盘6—化工过程经济分析与评价 【例2】设某投资方案的初始投资为3000万元，年净收益480万元，寿命期10年，基准收益率10%，期末残值200万元。试对主要参数初始投资、年净收益、寿命期和基准收益率单独变化时的净现值进行单因素敏感性分析。 【解】(1)确定方案经济评价指标——净现值。 　　 (2)设各因素变化率为k，变化范围为±30%，间隔为10%。 　　 §2.2.1 单因素敏感性分析 第三十三页，编辑于星期四：二十二点 三十八分。 光盘6—化工过程经济分析与评价 (3)计算各因素单独变化时所得净现值。用NPVj(j＝1，2，3，4)分别表示初始投资、年净收益、寿命期和基准收益率单独变化时的净现值，其计算公式为： NPV1=480(P/A，10%，10)+200(P/F，10%，10)-3000(1+k) NPV2=480(1+k)(P/A，10%，10)+200(P/F，10%，10)-3000 NPV3=480〔P/A，10%，10(1+k)〕+200〔P/F，10%，10(1+k)〕-3000 NPV4=480〔P/A，10%(1+k)，10〕+200〔P/F，10%(1+k)，10〕-3000 §2.2.1 单因素敏感性分析 第三十四页，编辑于星期四：二十二点 三十八分。 光盘6—化工过程经济分析与评价 　　根据表中的数据，画出敏感性分析图。用横坐标表示参数变化率k，纵坐标表示净现值。 　　(4)确定敏感性因素，对方案的风险情况作出判断。在敏感性分析图上找出各敏感性曲线与横轴的交点，这一点上的参数值就是使净现值等于零的临界值。 　　初始投资的敏感曲线与横轴交点约为0.98%，此时初始投资为：K＝3000×(1+0.98%)=3029(万元) 　　即初始投资增加到3029万元时，净现值降至零，说明初始投资必须控制在3029万元以下，方案才是可行的。 §2.2.1 单因素敏感性分析 第三十五页，编辑于星期四：二十二点 三十八分。 光盘6—化工过程经济分析与评价 　　年净收益与横轴交点约为-1%，使方案可行的年净收益为：　　 M≥480×(1-1%)＝475(万元) 　　寿命期与横轴交点约为-5%，使方案可行的寿命期为：　　　　 n≥10×(1-5%)=9.5(年) 　　基准收益率与横轴交点约为4.8%，使方案可行的基准收益率为：i≤10%×(1+4.8%)=10.48% 　　对比各因素的临界变化率kj及敏感曲线的形状，可知临界变化率绝对值较小则敏感曲线较陡，相应参数的变化对净现值的影响较大。 §2.2.1 单因素敏感性分析 第三十六页，编辑于星期四：二十二点 三十八分。 光盘6—化工过程经济分析与评价 各参数单独变化时的净现值 变化率 参数 －30% －20% －10% 0 10% 20% 30% 初始投资 927 627 327 27 －273 －573 －873 年净收益 －858 －563 －268 27 321 616 911 寿命期 －560 －346 －151 27 170 334 468 基准收益率 479 313 170 27 －98 －224 －436 §2.2.1 单因素敏感性分析 第三十七页，编辑于星期四：二十二点