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— PAGE \* Arabic 1 — 上市公司财务报表分析与预测 上市公司财务报表分析与预测  1. 研究目的  通过对上市公司公开财务报表信息的统计分析，预测该企业来年的盈利状况。  2.背景介绍  上市公司要求的财务信息披露，是高度发达的市场经济下所有权与经营权分离的必然结果，  在两权分离后，由于企业的外部利益集团并不直接参与企业的经营管理活动，因此只有通过  解读公司的财务信息来了解企业的财务状况，而想要更深的了解那些蕴含在数字背后的信息，进而预测企业下一年的盈利状况，就要对财务报表数字进行分析。  3. 指标设计  随机抽取某年度 500 家上市企业的相关数据。对所有样本，解释变量来自当年，而因变  !  量来自下一年。因变量是该企业的净资产收益率，而解释变量有：资产周转率，利润率  =主营业务利润/主营业务收入，债务资本比率，成长速度=主营业务收入增长率，市倍  率，收入质量=应收账款/主营业务收入，存货率=存货/资产总计，对数变换后的资产总  计，以及当年净资产收益率。  资产周转率（X1）  资产周转率是衡量企业资产管理效率的重要财务比率，在财务分析指标体系中具有重要地位。总资产周转率是考察企业资产运营效率的一项很重要指标，体现企业经营期间全部资产  从投入到产出的流转速度，反映企业全部资产的管理质量和利用效率。通过该指标的对比分析，能反映企业本年度以及以前年度总资产的运营效率和变化，发现企业和同类企业在资产  利用上的差距，促进了企业挖掘潜力、积极的创收、提高了产品市场占有率、也提高资产利  用效率、一般情况下，这个数值越高，表明了企业总资产周转速度越快。销售能力就越强，  资产利用效率就越高。  利润率（X2）  利润率是反映企业一定时期利润水平的相对指标。利润率=主营业务利润/主营业务收入   债务资本比率（X3）  债务资本比率反映了企业长期偿债能力。比率越小说明企业长期还债能力越强，比率越大则说明企业债务负担重对债券人不利，而且企业倒闭的风险大。  成长速度（X4）  成长速度=主业务收入增长率主营业务收入增长率可以用来衡量公司的产品生命周期，判断公司发展所处的阶段。一般的说，如果主营业务收入增长率超过10%，说明公司产品处于成长期，将继续保持较好的增长势头，尚未面临产品更新的风险，属于成长型公司。如果主营业务收入增长率在5%～10%之间，说明公司产品已进入稳定期，不久将进入衰退期，需要着手开发新产品。如果该比率低于5%，说明公司产品已进入衰退期，保持市场份额已经很困难，主营业务利润开始滑坡，如果没有已开发好的新产品，将步入衰落。  市倍率(X5)  即市净率，可用于投资分析，一般来说市净率较低的股票，投资价值较高，相反，则投资价值较低；但在判断投资价值时还要考虑当时的市场环境以及公司经营情况、盈利能力等因素.  收入质量（X6）  收入质量侧重于观察企业收入的成长性和波动性。成长性越高，收入质量越好说明企业通过主营业务创造现金流量的能力越强。收入质量=应收账款/主营业务收入  ~  存货率（X7）  存货率=存货/资产总计  资产规模（X8）  企业可以控制的资产总额  净资产收益率（X9）  即公司税后利润除以净资产得到的百分比率，该指标反映股东权益的收益水平，用衡量公司运用自有资本的效率。指标值越高，说明投资带来的收益越高。该指标体现了自有资本获得净收益的能力，是企业报告期末总负债与所有者权益合计之比。它反映了企业长期偿债能力，同时也反映了企业的资本结构和企业利用外借资金的程度。另外，企业资本分为权益资本和债务资本，因此债务资本比重=债务资本/总资本=负债/总资产。  4.描述分析  ^  在正式的模型分析之前，首先对数据做简要描述，以达到了解数据，发现问题的目的。具体分析结果如下表，从中可以看到的主要结论如下。   当年净资  5000.  产收益率  5000.   下一年净  资产收益  率  $  样本量是500个，所有变量都没有缺失。  根据第二行统计分析可以看到，资产周转率的均值为，中位数为.资产周转速度一般。  第三行的结果告诉我们，利润率为％，中位数也仅为％。这说明该时期企业利润水平指标较低，即企业盈利较少。  第四行的结果表明，债