蒙代尔弗莱明模型与汇率制度.pptx

第十二章 蒙代尔-弗莱明模型与汇率制度;主要内容;一、蒙代尔－弗莱明模型;在第5章中我们把净出口与实际汇率而不是名义汇率联系在一起。实际汇率?等于eP/P*，然而，蒙代尔－弗莱明模型假设国内物价水平和国外物价水平都是固定的。 可以用横轴表示收入，纵轴表示汇率的图形来显示产品市场均衡的方程式。称为IS*曲线。;;3.货币市场与LM*曲线 蒙代尔－弗莱明模型用与IS－LM模型相似的一个方程式来代表货币市场，只是增加了国内利率等于世界利率的假设：M/P=L(r*,Y) M/P等于需求L(r,Y) 利率现在等于世界利率r* 货币供给M是由中央银行控制的外生变量，物价水平也是外生固定的。 用垂直的LM*曲线用图形表示这个方程式 LM*曲线之所以垂直的是因为汇率并没有进入LM*方程式。;利率，r;;二、浮动汇率下的小型开放经济;;在资本完全流动的小国开放经济中，财政政策对实际GDP没有任何影响。 挤出效应（“Crowding out”） 封闭经济:扩张性财政政策通过提高利率挤出了投资。 小国开放经济:扩张性财政政策通过提高汇率挤出了净出口。;2.货币政策 现在假定中央银行增加了货币供给。由于物价水平假定是固定的，货币供给的增加意味着实际货币余额的增加。实际货币余额的增加使LM*曲线向右移动，因此，货币供给的增加提高了收入并降低了汇率。 虽然货币政策在开放经济中与在封闭经济中一样影响收入，但货币传递机制是不同的。 在一个小型开放经济中，货币政策通过改变汇率而不是改变利率来影响收入。;;货币政策通过影响总需求的一个或者更多个组成因素来影响总产出: 封闭经济: ↑M ? ↓r ? ↑I ? ↑Y 小型开放经济: ↑M ? ↓e ? ↑NX ? ↑Y 扩张性的货币政策不能提高世界总需求, 仅仅使得需求从国外向国内转移. 因此，国内收入和就业的提高是以国外的损失为代价的.;3.贸易政策 假设政府通过实行进口配额或关税来减少对进口产品的需求。总收入和汇率会发生什么变动呢？ 由于净出口等于出口减进口，进口的减少意味着净出口的增加。净出口曲线的这种移动增加了计划支出，从而使IS*曲线向右移动。由于LM*曲线是垂直的，贸易限制提高了汇率，又减少了净出口，所以??不影响收入。;;;进口限制不能减少贸易赤字. 即使NX 没有变化, 贸易量减少了: 贸易限制减少进口 汇率升值减少出口 更少的贸易量意味着更少的“贸易所得”。 对特定产品的进口限制保护了本国该产业的就业，但是降低了出口部门的就业。因此，进口限制无法提高总就业率。 更糟糕的是，进口限制导致部门转移（sectoral shifts），造成摩擦性失业。;三、固定汇率下的小型开放经济;汇率，e;汇率，e;固定汇率体系固定的是名义汇率。能否固定实际汇率取决于长期还是短期。 长期内，当价格具有伸缩性，即使名义汇率是固定的，实际汇率也可以波动。 固定名义汇率政策并不影响实际变量，包括实际汇率。固定名义汇率只影响货币供给和物价水平。 在金本位时代，套利者的国际黄金转运是调整货币供给和稳定汇率的自动机制。 ;2.财政政策 假定政府通过增加政府购买或减税刺激国内支出。这种政策使IS*曲线向右移动，这对汇率产生了向上的压力。 由于固定汇率制度，必然引起货币扩张。货币供给的增加使LM*曲线向右移动，在固定汇率下财政政策扩张增加了总收入。 固定汇率下，财政政策对于改变产出十分有效。 浮动汇率下，财政政策对于改变产出是无效的。;;3.货币政策 在固定汇率下货币政策通常是无效的。由于同意把汇率固定，中央银行放弃了它对货币供给的控制。 固定汇率下，货币政策无法影响产出。 浮动汇率下，货币政策对于改变产出十分有效。 采用固定汇率的国家可以采用改变固定汇率水平的政策。 ;;4.贸易政策 假定政府通过设置进口配额或关税来减少进口。这种政策使净出口曲线向右移动，从而使IS*曲线向右移动，如下图。 IS*曲线的移动会提高汇率。为了使汇率保持在固定水平上，货币供给必须增加，这使LM*曲线向右移动。 固定汇率下，进口限制增加Y和NX. 浮动汇率下，进口限制不影响Y和NX. 固定汇率下贸易限制的结果完全不同于浮动汇率下贸易限制的结果。原因是固定汇率下贸易限制引起了货币扩张。但是，固定汇率的贸易所得是以其他国家的损失为代价的.;;5.蒙代尔－弗莱明模型中的政策：总结;四、利率差;1.蒙代尔－弗莱明模型中的利率差 假定我们的小型开放经济中的利率是由世界利率加一个风险贴水?所决定的：r=r*+? 我们可以把风险贴水作为外生的。 Y=C(Y-T)+I(r*+?)+G+NX(e) IS*曲线 M/P=L(r*+?,Y) LM*曲线 现在假定政治动乱引起一国的风险贴水上升。最直接的影响是国内利率r