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财务理论Financial Theory叶建木管理学院财务管理系自我介绍叶建木，男，副教授，武汉理工大学管理学院财务管理系教师，企业在站博士后，曾担任厂长、办公室主任、投资公司副总经理。主要研究方向 企业资本运营与风险管理；投资管理与项目评价联系方式： jianmuye@ 027 考书籍周首华、陆正飞、汤谷良主编，现代财务理论前沿专题，东北财经大学出版社，2003年6月汪平著，财务理论，经济管理出版社 ，2003年4月沈艺峰、沈洪涛著，公司财务理论主流，东北财经大学出版社，2004年8月教学安排、形式与要求1、教学安排：（1）课次安排（2）内容安排2、教学形式：集中授课、讨论、自学3、教学要求：（1）学习要求：“三个一”（2）课程结业要求第一部分 财务理论综述第一章 财务理论结构一、财务管理理论结构概念（一）财务管理理论1、理论：假设+概念+原则2、结构：3、财务管理理论：根据财务管理假设所进行的科学推理或对财务管理实践的科学总结而建立的概念体系，其目的是解释、评价、指导、完善和开拓财务管理实践。 （二）财务管理理论结构1、财务管理环境——起点2、财务管理目标——导向3、财务管理基本理论：内容、原则、方法4、财务管理应用理论：通用业务、特殊业务二、财务管理环境与财务理论（一）财务管理的历史发展1、筹资管理2、资产管理3、投资管理4、通货膨胀理财5、国际理财（二）财务环境1、概念2、分类3、意义4、我国财务管理环境：企业制度、金融市场、法律法规、经济增长、科学技术三、财务管理假设（一）概念1、postulates:2、financial postulates:（二）分类1、基本假设2、派生假设3、具体假设（三）特点与意义（四）财务管理假设的内容1、财务主体假设（1）独立的经济利益（2）独立的经营权与财权（3）法律实体与会计实体的比较派生假设：自主理财2、持续经营假设派生假设：理财分期假设3、有效市场假设派生假设：市场公平4、资金增值假设派生假设：风险与报酬同增假设5、理性理财假设目的性、决策性、反馈性、控制性派生假设：再投资假设四、财务管理目标（一）意义（二）主要观点：产值max、利润max 、股东财富max （三）影响理财目标的stakeholders企业所有者、债权人、职工、政府（四）企业理财目标的选择企业价值max（五）理论与现实的矛盾金融经济学与财务理论如何通过提高资本市场的效率，实现融资活动与投资活动的期望化与科学化，从而实现经济资源有效的金融化配置，构成金融经济学的研究主体。对金融市场、投资者、企业三者行为的性质与特征以及三者之间关联度的研究形成了金融经济学。金融经济学由金融市场学、投资学和公司理财学三部分组成。金融市场学是宏观的金融经济学，它主要以资本市场为研究对象，探讨其形成、运行的机理以及对整个经济系统的影响。投资学与理财学是微观的金融经济学，它们研究的是企业或者投资者的经济行为 及其效果。公司理财学是对企业财务行为包括投资行为和融资行为等进行研究的一门学问。金融经济学所面对并试图解决的根本 问题：(1) 风险与报酬的性质、计量及二者之间的权衡问题流动性风险(广泛潜在性与扩散速度快、破坏程度大)高风险与高报酬(2)市场反应问题：有效市场假说(3) 估价问题—金融经济学的核心，是一切金融政策的前提和依据。财务理论与实践财务理论的研究目的：揭示财务对象各要素之间本质的、稳定的、规律性的联系，从而解释财务管理实务和预测未来的财务管理结果。财务理论研究所面临的两大问题：解释现在与预测未来。财务理论属实证性学说，与抽象分析的联系与区别：(1)运用的领域或范围：抽象分析侧重于经济活动的内部关系，并注重于经济活动的性质，实证分析偏重于经济活动的外部层次，并且在理论上尽可能逼近于现实。(2)实证分析可以对经济因素或行业进行数量描述，抽象分析主要以概念、范畴等进行推理的判断。(3)实证分析或以在一定程度上对分析对象采用实验方法，而抽象分析一般不能采用实验方法。1、财务理论研究方法的要素理论依据、研究顺序、分析推理过程、结论形式(提出研究课题、报告研究过程、提出独特观念)、理论的验证反馈2、实证性财务理论的研究顺序(1)收集有关企业财务活动及其管理等各方面的资料。(2)分析推理由大量资料所体现出来的事实的异同及其原因并由此展开对财务模式的确认和推广。(3)揭示财务管理规律。(4)提出并发展抽象的、科学的财务概念。(5)财务理论趋于科学化与系统化：理财学成熟的三个标志(完整的概念体系、深刻的哲学思辨与科学的实证系统)3.财务理论的发展：以企业价值为核心的财务理论(1)理财目标函数的重大发展：即以企业价值最大化为理财流动的基本追求。(2)企业价值理论的两个核心概念，一是现金流量，二