财务会计之资本预算.pptxVIP

第七章 资本预算 ;投资管理 投资——为了将来获得更多现金而付出现金的行为。 按投资对象分为： 金融性资产投资（间接投资） 生产性资产投资 资本资产投资 （直接投资） 营运资产投资 ;第七章 资本预算;学习目的与要求;重点、难点;第一节 资本预算程序; ;第二节 项目现金流量预测;现金流入（Cash Inflow）——凡是由于该项投资而增加的现金收入或现金支出节约额 现金流出（Cash Outflow）——凡是由于该项投资引起的现金支出 净现金流量(Net Cash Flow)——???定时期的现金流入量减去现金流出量的差额 各期NCF＝CIF-COF;根据发生时间划分： 初始现金流量 营业现金流量 终结现金流量;第二节 项目现金流量预测;某公司正在讨论是否投产一项新产品,下列收支中哪些不应该列入项目评价的现金流量( ) A.新产品投产需占用营运资金80万元,它们可在公司现有周转资金中解决,不需要另外筹集 B.该项目利用现有未充分利用的厂房和设备,如该设备出租可以获得收益200万元,但公司规定不得将生产设备出租,以防止对公司产品形成竞争 C.新产品销售会使本公司同类产品减少收益100万元;如果公司不经营此产品,竞争对手也会推出新产品 D.拟采用借债方式为项目筹资,新债务的利息支出每年50万元 E.动用为其他产品储存的原料约200万元.;二、现金流量预测方法;（一）初始现金流量;（二）经营现金流量 ;净现金流量=税后利润+折旧 如果项目在经营期内追加流动资产和固定资产投资，其增量投资额应从当年现金流量中扣除。; 投资项目的会计利润与现金流量 单位：元; 二、现金流量预测方法;;（三）终结现金流量;在计算某投资项目的未来现金流量时,报废设备的预计净残值为12000元,税法规定计算的净残值为14000元,所得税率为33%,设备报废时引起的预计现金流入量为? ; 三、现金流量预测中应注意的问题;（二）利息费用的影响 举债筹资时的利息、利息减税等对投资的影响一般在折现率中反映 举债筹资利息费用的影响 将这些影响因素视做费用支出，从现金流量中扣除， 是将筹资影响归于现金流量的资本成本（折现率）中， 如果从项目的现金流量中扣除利息费用，然后再按此折现率进行折现，就等于双重计算筹资费用 ; 估计通货膨胀对项目的影响应遵循一致性的原则，即如果预测的现金流量序列包括了通货膨胀的影响，则折现率也应包括这一因素的影响；反之亦然。;四、现金流量预测案例分析; ;初始投资增量的计算： 新设备买价、运费、安装费 110000 旧设备出售收入 -40000 旧设备出售税赋节余(40000-50000)×0.5 -5000 初始投资增量合计 65000 年折旧额增量=20000-10000=10000 终结现金流量增量=10000-0=10000;课堂练习;计算步骤： 计算各年营业NCF； 结合初始和终结现金流量确定各年NCF。;项目;第三节 项目评价标准;一、净现值(Net Present Value);项 目;彩扩店例子： 单位：万元;优点：考虑了货币时间价值，简便易懂，能反映方案的净收益。 缺点：不能揭示方案的报酬率； 各方案投资额不等时，不 能比较。 ;二、内部收益率 (IRR-Internal Rate of Return);计算： 项目投资一次完成，未来各年各年现金流量相等时，求出年金现值系数，然后求IRR； 若分次完成投资，或未来各年现金流量不等，采用试算法。 ;求出 IRR=19.73%;彩扩店例子;优点：能反映方案本身的实际收益率；考虑了货币时间价值 缺点：计算复杂。; 三、获利指数(PI-Profitability Index);NPV IRR PI; 四、投资回收期(PP-Payback Period); 四、投资回收期(PP-Payback Period); 四、投资回收期(PP-Payback Period);四、投资回收期(PP-Payback Period);五、会计收益率(ARR-Accounting Rate of Return) ; 计收益率指标的优点是简明、易懂、易算 会计收益率标准没有考虑货币的时间价值和投资的风险价值 会计收益率是按投资项目账面价值计算的，当投资项目存在机会成本时，其判断结果与净现值等标准差异很大，有时甚至得出相反