跨国经营中的货币交易概述.pptxVIP

第七章 跨国经营中的货币交易远期合约远期合约指合约双方同意在未来日期按照固定价格交换金融资产的合约，承诺以当前约定的条件在未来进行交易的合约，会指明买卖的商品或金融工具种类、价格及交割结算的日期。远期合约主要有远期利率协议、远期外汇合约、远期股票合约。 远期合约是现金交易，买方和卖方达成协议在未来的某一特定日期交割一定质量和数量的商品。远期合约是场外交易(OTC)。在远期市场中经常用到两个术语： 　1、如果即期价格低于远期价格，市场状况被描述为正向市场或溢价（Contango）。 　2、如果即期价格高于远期价格，市场状况被描述为反向市场或差价（Backwardation）。 期货合约（futures contract）和期货市场期货交易是在专门的交易所买卖期货合约的交易。芝加哥交易所（Chicago Board of Trade,CBOT）始建于1848年。最初是一个提供农民和商人的会面地点，主要任务是使得交易谷物的数量和质量标准化。标的资产包括：玉米、燕麦、大豆、豆油、小麦、短期国库券和长期国库券等。芝加哥商品交易所（Chicago Mercantile Exchange,CME）始建于1874年，主要为黄油、鸡蛋、猪肉等其他一些较珍贵的农产品提供交易市场。标的资产：猪肉、生牛、生猪、存栏牛、标准普尔500股票指数、外币期货，如英镑、加拿大元、日元、瑞士法郎、德国马克、澳大利亚元。期货市场是进行期货交易的场所，是多种期交易关系的总和。它是按照“公开、公平、公正”原则，在现货市场基础上发展起来的高度组织化和高度规范化的市场形式。既是现货市场的延伸，又是市场的又一个高级发展阶段。从组织结构上看，广义上的期货市场包括期货交易所、结算所或结算公司、经纪公司和期货交易员；狭义上的期货市场仅指期货交易所。期货合约是买卖两个对手之间签定的在将来一个确定时间按确定的价格购买或出售某项资产的协议。期货合约是远期合约的发展产物，是远期合约的标准化。 期货合约产生的过程假定现在是3月份，在纽约的一位投资者指示他的经纪人买入7月份交割5000蒲式尔玉米的期货合约。同时，在费城的另一位投资者指示其经纪人出售7月份交割的5000蒲式尔玉米的期货合约。这两条指令分别被传递给在CBOT交易场内的两个交易员，交易员协商了7月份交割5000蒲式尔玉米的价格，达成交易。期货多头（long futures）纽约投资者持有期货空头（short futures）费城投资者持有期货价格（futures price）外汇期货合约的主要内容合约标准金额加拿大元10万，日元1250万，瑞士法郎12.5万，欧元12.5万，英镑6.25万。最小价格波动点数为小数点右侧第四位，一个点数为万分之一货币单位。每英镑为2个点数的美元波动额，每瑞士法郎为1个点数的美元波动额，每加拿大元为1个点数的美元波动额，每百日元为1个点数的美元波动额。到期月份一般地，为3、6、9、12月交割月份到期月份的第三个星期三，如为非营业日，则顺延到一个营业日。交易终结日期货合约停业买卖的最后截止日期，为交割日前的第二个交易日。保证金保证金是期货契约的买方或卖方存放的现金存款，以此作为履约保证。初始保证金通常为合约价值的1%~5%。如果逐日结算的结果，保证金帐户金额低于交易所规定的维持保证金水平，经济公司就会通知交易者限期把保证金水平补足初始保证金水平，否则就会被强制平仓。维持保证金通常是初始水平的75%。期货合约的保证金期货交易每笔买卖成交时，买卖双方均需按照期货交易所的有关规定向经纪人缴纳一定的保证金，以确保买卖双方履行义务。期货交易保证金的种类一般包括初始保证金(Initial Margin)、维持保证金(Maintenance Margin)、追加保证金(Additional Margin)。初始保证金：期货市场交易者在下单买卖期货合约时必须按规定存入其保证金帐户的最低履约保证金履约保证金：为确保履行合约而由期货合约买卖双方或期权卖方存放于交易帐户内的押金。 维持保证金：客户必须保持其保证金帐户内的最低保证金金额。期权合约看涨期权（call option）看涨期权的持有者有权在某一确定时间以某一确定的价格购买某项标的资产。看跌期权（put option）看跌期权的持有者有权在某一确定时间以某一确定的价格出售某项标的资产。执行价格或敲定价格（exercise price or the strike price）欧式期权（European options）只能在到期日执行。美式期权（American options）可在期权有效期内任何时候执行。期权合约的形成过程假定一位投资者指示其经纪人购买执行价格为100美元，到期日为10月份的IBM股票期权合约。经纪人将该指示传达给他在CBOE的交易员，交易员找到另