贷币时间价值讲义.pptx

第2章 财务管理技术方法引言3.1 资金时间价值3.2 投资的风险价值案例分析本章小结思考题自测题学习目的与要求： 理解时间价值和风险价值的含义，熟练掌握时间价值与风险价值的计量方式。教学重点： 1、时间价值的含义、计算与应用；年金的含义、 种类、计算与应用。 2、风险及风险价值的概念；风险价值的计算与 应用。引言：现代理财观念财务管理决策时两个重要的基本原则：今天的一元钱比明天的一元钱更值钱保险的一元钱比有风险的一元钱更值钱第一节 资金时间价值一、资金时间价值的概念（一）含义 是指经历一定时间的投资和再投资所增加的价值，也称为货币时间价值。1.并不是所有的货币都有时间价值，只有把货币作为资金投入生产经营才能产生时间价值。2.从量的规定性看，货币时间价值是没有风险和通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。3.实际工作中，常用同期国债利率来近似表示货币的时间价值。思考某公司有一稀有矿藏，其价格不断上升。目前立即开发可获利100亿元，若5年后开发，根据预测，价格上涨可获利150亿元。现在开发还是5年后开发？立即开发获得100亿元可用于其它投资机会，平均每年获利15%，则5年后将有资金200亿元（ 100×1.155 ≈200）（二）时间价值的表现形式1、相对数—时间价值率，即利率。2、绝对数—时间价值额，即利息。注意： 银行、债券利率、股票的股利率等都是投资报酬率，而不一定是时间价值率。只有在没有风险和通货膨胀的情况下，时间价值率才与以上各种投资报酬率相等。 （三）资金时间价值的意义 1、货币时间价值原理揭示了不同时点上资本 价值数额之间的换算关系。 2、货币时间价值是衡量企业经济效益、考核 经营成果的重要依据。 3、货币时间价值是进行投资、筹资、收益分 配决策的重要条件。 财务管理研究货币时间价值，目的是对财务决策从量上进行分析，找到适合于分析方案的数学模型，改善财务决策的质量。二、资金时间价值的计算 (一)资金时间价值计算的相关概念 时间价值的计算要涉及若干基本概念，包括本金、利率、终值、现值、年金、单利及复利等。1.本金。 2.利率。 3.终值。4.现值。5.年金。 6.单利制和复利制。现值和终值现值，未来某一时点上的资金折合成现在的价值，也成为本金，P终值，现在的资金在未来某一时点上的价值，也称本利和，FF-P，就是货币的时间价值（绝对数）利息，I年金，连续发生在一定周期内的等额的现金流，A计息期数，n二、资金时间价值的计算（一）单利1、含义单利：只就本金计算利息，每期的本金保持不变。单利的终值： 单利的现值： 或P=F-I（票据贴现利息）单利终值系数单利现值系数例3-1：单利终值某公司于2005年3月15日存入银行2000元，年利率是9%，期限为6年，于2011年3月15日到期，则到期时的本利和是多少？F=2000×（1+9%×6）=3080元例3-2 ：投资计划 0 1 2 P=？F=1万 现金流量图 资料：某人打算在2年后用1万元购置家具，银行年利率10%，问他现在应向银行存多少钱？ 分析： P=F/(1+i?n)=10 000/（1+10%?2） =8333.3（元）例3-3：票据贴现业务资料：公司有一张带息期票，面值1200元，票面利率4%，出票日期6月15日，8月14日到期。要求：1.计算到期利息？ 2.到期终值 3.因公司急需用款，于6月27日贴现，贴现利率6%，问银行应付给企业多少钱？ 6.15 6.27 8.14出票日 贴现日 到期日分析 1.计算到期利息: I=P?i?n=1200×4%× (60/360)=8（元） 2.到期终值 F=P(1+i?n） =1200×[1+4%×(60/360)]=1208 （元）3.P=F-I（票据贴现利息）=F - F×i×n =1208 - 1208×6%×(48/360)=1198.34元从财务角度看，贴现的实质？(二)复利1、含义：是指计息时不仅本金要计算利息，利息也要计算利息的一种计息方法。俗称“利滚利” F：Future Value 复利终值 P： Present Value 复利现值n：Number 计息期数i：Interest rate 利息率2、复利终值：是指若干期以后包括本金和利息在内的未来价值。复利终值原理图S1S2 =+n F P(1i)n复利终值计算公式复利终值系数—（F/P,i,n)可通过查复利终值系数表求得复利终值的特点：利息率越高，复利期数越多，复利终值越大。公式中的（1+i）n复利终值系数或1元的复利终值，用（F/P,i, n）表示。实例3-4某人现有资金3000元，欲在9年后使其达到原资金的3倍，选择投资机会时最低可接受的