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第三章 跨国公司的对外直接投资 第一节 跨国公司对外直接投资的动因 第二节 跨国公司对外直接投资环境分析 第三节 跨国公司对外直接投资策略 第四节 跨国公司对外直接投资形式 第五节 对外直接投资对东道国的经济效应 2 第一节 跨国公司对外直接投资的动因 一、直接投资动因假说 二、跨国公司对外直接投资的基本动机 三、跨国公司对外直接投资的特征 3 一、直接投资动因假说 （一）特有优势说 （二）资本富裕说 （三）研究开发说 （四）“进入壁垒”说 （五）关税说 （六）低生产成本说 （七）外国政府劝诱说 4 一、直接投资动因假说 （一）特有优势说 特有优势说，又称专有优势说，最初由海默（S. Hymer）在其博士论文《国内企业的国际经营：对外直接投资》中首先提出的，经过金德尔伯格（C P.Kindleberger）凯夫斯（R E. Caves）的完善和发展，又经维农（R. Vernon）的动态化表述，成为目前较为完整的理论结构。 5 一、直接投资动因假说 （一）特有优势说 按凯夫斯的分类，特有优势主要由以下三部分构成: 1．产品或工艺技术优势； 2．经营管理优势； 3．多企业经营优势。 6 一、直接投资动因假说 （二）资本富裕说 资本富裕说来源于国际贸易理论中的资源禀赋论，经济学家艾特肯首先将其运用于解释国际直接投资的成因。 该假说的不足表现在：混淆了国际直接投资和国际间接投资的区别；无法解释发展中国家相互之间以及发展中国家向发达国家投资的现象；忽视了资本的流向主要取决于预期投资收益率的高低的事实。 7 一、直接投资动因假说 （三）研究开发说 经济学家格鲁伯（W. Gruber）、梅塔（D. Mehta）以及维农（R. Vernon）等人利用研究与开发强度（R D Intensity）的概念来解释跨国公司对外直接投资的动因。 8 一、直接投资动因假说 （四）“进入壁垒”说 对国外直接投资构成进入壁垒的，主要有：产品差异、专利获取过程、规模经济、多企业经营经济、绝对成本优势、起初资本筹措能力、较高的管理技能以及母公司资金充分变现能力和清偿能力等 。 “进入壁垒”假说认为，相对于当地厂商，跨国经营厂商即使不拥有显著的特有优势，只要预期进入壁垒长期存在，他们也会选择直接投资进入。 9 一、直接投资动因假说 （五）关税说 经济学家霍斯特（T. Horst）提出的关税假说认为，对外直接投资的动因是厂商为绕过产品对东道国的贸易关税壁垒而直接选择在当地建立生产企业。 （1）东道国关税率的高低的确与投资活动相关联，且关税率越高，对直接投资活动的影响作用越大； （2）可能是由于东道国的关税结构及高关税的原因，使得跨国经营企业的分公司在东道国的生产经营成本高于母公司，同时利润率也相对较高； （3）“关税说”下的投资进入实际上是建立在对直接投资的长期收益持乐观态度的基础之上的，关税的提高强化了这种预期； （4）如果被关税保护的市场的劳动生产率和利润率较高，自然会吸引国外的直接投资； （5）如果较高的关税是用来保护东道国的特殊产业，则利润率就未必会提高，关税的提高也就不一定必然导致国外直接投资的增加。 10 一、直接投资动因假说 （六）低生产成本说 低生产成本学说是在国际贸易理论中的比较成本优势理论的基础上提出的，其主要观点是厂商对外直接投资的目的在于通过将产业转移至国外，达到降低产品生产成本，获取所谓的“效率利润”（Efficiency Profits）。 11 一、直接投资动因假说 （七）外国政府劝诱说 通常情况下，东道国政府为吸引国外直接投资，往往制订各种外资优惠措施，如减免企业所得税、土地征用优惠等，这些政策措施的目的是试图降低国外投资者的当地生产经营成本，换句话说，东道国政府的优惠外资政策对跨国经营企业起到了“劝诱”作用。 12 二、跨国公司对外直接投资的基本动机 开发和利用国外的自然资源 突破贸易壁垒、保护原有的出口市场或开拓国外新市场 利用国外廉价的生产要素，降低企业生产成本 取得和利用国外的先进技术和信息，促进技术研究和开发 充分利用企业现有的技术和设备 分散和减少企业的风险 实现企业的全球发展战略，取得最佳经营效果 13 三、跨国公司对外直接投资的特征 特征一：投资者对所投资的企业拥有有效的控制权 特征二：在资本移动的形式上，直接投资不是单纯货币形式的资本转移，它是货币资本、技术设备、经营管理知识和经验等经营资源在国际间的一揽子