金融风险预警指标体系及其预警方法.pptx

第六章 金融风险预警指标体系及其预警方法;第一节 金融风险的内涵及金融危机的成因; （二）宏观金融风险 宏观金融风险是指各种金融制度或金融活动对整个国民经济带来的不确定的变化结果。宏观金融风险主要包括下述几种类型： （1）制度风险。 （2）外债风险。 （3）国际投机风险。; 二、金融危机的成因 （一）克鲁格曼的金融危机学说 克鲁格曼认为中央银行在维持固定汇率制时面临着困境：政府若采取扩张性的财政政策，最终将不可避免地导致固定汇率制的瓦解。其原因是，在政府存在大量财政赤字的情况下，中央银行必然增发货币财政赤字融资，随着货币供应量的增加，外币的影子价格会逐步上升，公众会调整资产结构，增加对外币的购买。因此，随着政府持续地为财政赤字融资，外汇储备（不管它的初始量是多大）终有一天要耗竭，固定汇率迟早要崩溃。; （二）Obstfeld的危机自我实现说 他的出发点为维护汇率的成本和公众预期密切相关，公众贬值预期越强，维护固定汇率制的成本越高。 一旦一国的内外政策不协调，投机者预期汇率最终会贬值，投机者就会提前抢购外汇致使国内的经济状况提前恶化（如利率下升），增加政府维护汇率的成本，最终迫使货币危机提前到来 。; （三）萨克斯的多重均衡模型 萨克斯认为，危机爆发取决于资本外流是否大于储备，而投资者是否抽逃资本取决于政府维护汇率的措施（主要是提高利率所决定的利息平价条件）。因此危机的爆发必须具备两个条件：（1）基本经济状况恶化，汇率高估且政府无力维持汇率；（2）资本外逃大于储备。而克服危机的办法就是由一个贷款者提供新的资金注入。 从上面三种危机理论中，我们可以概括出引起金融危机的因素： （1）基本经济状况是否恶化，尤其是汇率是否失衡； （2）是否有外部冲击，特别是国内外利率差是否扩大； （3）政府对危机的反应能力及维持汇率的可选择的政策工具。; 一、各国不同机构的金融风险预警指标体系 （一）富兰德指数 富兰德指数是由定量评级体系，定性评级体系和环境评级体系构成的综合指数。定量评级体系用于评价一个国家债务偿付能力，包括外汇收入、外债数量、外汇储备状况及政府融资能力四个方面的评分；定性评级体系重在考察一个国家的经济管理能力、外债结构、外汇管制状态、政府官员贪污渎职程度及政府应付外债困难的措施五个方面的评分；环境评级体系包括政治风险、商业环境、政治社会环境三个指数系列。 上述三个评级体系在总指数中的比重分别为50%，25%和25%。; （二）日本公司债务研究所的国家风险等级 该指数体系包括14个项目，分别是：内乱、暴动及革命的风险性；政权的稳定性；政策的持续性，产业结构的成熟性；经济活动的干扰；财政政策的有效性；金融政策的有效性；经济发展的潜力；战争的危险性；国际信誉地位；国际收支结构；对外的支付能力；对外资的政策；汇率政策。每个项目分值从0-10，并据此来确定风险等级。风险可分为A、B、C、D、E5个级别系列，风险程度由低到高：A级（9-10分）、B级（7-9分）、C级（6-7分）、D级（3-6分）、E级（0-3分）。; （三）德国经济研究所制定的金融风险预警系统 预警系统包括以下指标及比率：偿债比率、本金偿还比率、负债比率、偿债额对国内生产总值的比率、负债额对出口额的比率、负债对外汇储备的比率、流动比率、经常项目收支逆差对出口额的比率、货币供给的增长率、财政赤字对国内生产总值的比率和IMF基金借款对本国在该组织份额的比率等。; 二、著名金融刊物的国家风险评估指标体系 （一）《欧洲货币》各国国家风险等级指标 评估采用9种经济指标，即经济表现、政治风险、债务指数、银行贷款的进入、短期融资的进入、资本市场的进入、偿付债券和贷款本息的记录 、信用等级和违约或重新安排债务。这些经济指标又可分为三个大的指标种类，即分析性指标、信用指标和市场指标。; （二）《机构投资者》风险等级指标 它是国际上著名的金融刊物《机构投资者》每两年在九月号刊出的各国国家信誉等级表。它直接反映了国际银行界对某国的信誉评估，此表是该杂志向活跃在国际金融界的75～100个大型国际商业银行进行咨询调查，由这些银行的高级职员给出国家信用质