建筑建材行业2021年投资策略和分析报告：产业升级，细分赛道成长性.pdfVIP

产业升级，细分赛道成长性显现 ——建筑建材行业2021年中期投资策略 2021年7月24 日 证券研究报告 核心观点 宏观层面：基建投资弹性不足；地产新开工下行，竣工周期弹性显现。 后续持续关注基建公募REITs推广所带来的投融资机制变化。 建筑行业：产业升级持续推进，核心驱动因子为：1）“双碳”目标下的 绿色建筑绿色建材改造升级；2）“人口红利”逐步消弭下，设备对人 工替代、装配式对人工替代所蕴含的成长性机会。 建材行业：周期品供给约束为盾，需求弹性为矛，优选浮法玻璃相关公 司。消费建材强者恒强，优选细分赛道龙头。耐材受益于“双碳”政 策推进，龙头集中度缓慢提升。此外关注“产品升级”相关主线。 风险提示：设备租赁行业竞争加剧，融资成本大幅上行风险；装配式政 策推进不及预期风险；REITs市场表现不及预期风险；“双碳”政策扶 持不及预期风险；水泥价格受需求下滑而回落的风险；玻璃需求不及 预期风险；玻纤行业供给快速放量导致玻纤价格下跌风险；消费建材 行业市场集中度提升不及预期风险。 银华基金 1 目 录 1. 行情复盘 2. 行业宏观分析 3. 建筑行业中期策略 4. 建材行业中期策略 风险提示 2 1. 行情复盘 1.1 建筑建材板块表现居中，但均跑赢大盘 1.2 钢结构、国际工程领涨建筑板块 1.3 玻璃景气度最高，涨幅为建材板块首位 3 1.1 建筑建材板块表现居中，但均跑赢大盘 建筑和建材板块跑赢大盘，估值中枢较为稳定：截至2021年6月30 日，SW建筑装饰板块实现 6.54%的正收益，SW建筑材料板块实现6.09%的正收益，均领先沪深300指数5个百分点左右， 分别在28个申万一级子板块中排名第14位和第17位，位于中下游。