财务管理学－证券估价（18） .pptxVIP

第三章 证券估价;第一节 不同的价值概念;资产帐面价值（book value）是资产的入帐价值（历史成本原则所决定的），即资产的成本减去累计折旧；公司的帐面价值等于资产总额减去负债和优先股之和。; PV=∑Ct /（1+k）t （t=1，2，3， ， ，n） 公式（2—1）;第二节 债券估价（Bond）;二、一次还本付息（不计复利）的债券 其债券内在价值为 ;四、半年付息一次的债券（semiannual compounding of interest）;9、我们的市场行为主要的导向因素，第一个是市场需求的导向，第二个是技术进步的导向，第三大导向是竞争对手的行为导向。七月-21七月-21Sunday, July 18, 2021 10、市场销售中最重要的字就是“问”。14:49:3714:49:3714:497/18/2021 2:49:37 PM 11、现今，每个人都在谈论着创意，坦白讲，我害怕我们会假创意之名犯下一切过失。七月-2114:49:3714:49Jul-2118-Jul-21 12、在购买时，你可以用任何语言；但在销售时，你必须使用购买者的语言。14:49:3714:49:3714:49Sunday, July 18, 2021 13、He who seize the right moment, is the right man.谁把握机遇，谁就心想事成。七月-21七月-2114:49:3714:49:37July 18, 2021 14、市场营销观念：目标市场，顾客需求，协调市场营销，通过满足消费者需求来创造利润。18 七月 20212:49:37 下午14:49:37七月-21 15、我就像一个厨师，喜欢品尝食物。如果不好吃，我就不要它。七月 212:49 下午七月-2114:49July 18, 2021 16、我总是站在顾客的角度看待即将推出的产品或服务，因为我就是顾客。2021/7/18 14:49:3714:49:3718 July 2021 17、利人为利已的根基，市场营销上老是为自己着想，而不顾及到他人，他人也不会顾及你。2:49:37 下午2:49 下午14:49:37七月-21 ;第三节 股票估价（普通股）;第一年末股票投资者决定股票价格（内在价值）的方法为;由此可见，以上关于股票内在价值计算的两种观点都是正确的。因此，公式（1—10）可以认为是股票估价的一般模型。用公式（2—10）计算股票内在价值时，通常假设公司在未来某个时候支付股利，当公司清算或被并购时，也会支付清算股利或回购股票而发生现金支付。若公司从不支付任何现金股利或其他形式的股利，则股票价值等于零。;（二）固定成长股票（constant growth） 股利以固定的比例g增长，则未来第t期的预期股利Dt=D0（1+g）t，根据股票估价一般模型则有： D1 D2 D3 P= ———— +———— +————······· （ 1+K） （1+K）2 （1+K）3 D0（1+g） D0（1+g）2 D0（1+g）3 = —————— +——————+ ———————····· （1+K） （1+K）2 （1+K）3 D0（1+g）t = ∑ ———————— （t=1，2，3，，，∞） 公式（2—12） （1+K）t假设K＞g（这是个很合理的假设，因为若K＜g，则股票价值为无穷大），上式可简化为： D1 P= ————— 公式（2—13） K— g  其中：D0—最近一期的股利 D1—未来第一期的股利 ;公式（2—13）经变化后可求出投资者要求的报酬率 D1 K= ———— + g