财务管理理论与应用_07资本结构决策 .pptxVIP

第七章 资本结构决策;本章结构、主要内容、重点难点： 资本成本；** 杠杆原理；** 资本结构。** ;第一节 资本成本; ◆资本成本的表示： （1）用绝对数表示。少用。 （2）用相对数表示。常用： 资本成本（率）= =;资本成本的种类 ;（二）资本成本的作用——主要用于筹资决策和投资决策 1．在企业融资决策中的作用 （1）影响企业融资总额的重要因素 （2）企业选择资金来源的基本依据 （3）选择融资方式的参考标准 （4）确定最优资本结构的主要参数。主要考虑资本成本和财务风险。 2．在投资决策中的作用 是比较、选择投资方案的主要标准 3．是评价企业经营成果、管理水平的重要依据;二、个别资本成本——各种融资方式的成本 负债资本成本（2种） 权益资本成本（3种）;个别资本成本 1．银行借款成本 包含：借款利息、融资费用。利息在税前支付，有抵税作用。一 次还本、分期付息借款的成本： 银行借款成本（KL）= = = =i（1-T）;9、我们的市场行为主要的导向因素，第一个是市场需求的导向，第二个是技术进步的导向，第三大导向是竞争对手的行为导向。七月-21七月-21Thursday, July 22, 2021 10、市场销售中最重要的字就是“问”。17:56:3717:56:3717:567/22/2021 5:56:37 PM 11、现今，每个人都在谈论着创意，坦白讲，我害怕我们会假创意之名犯下一切过失。七月-2117:56:3717:56Jul-2122-Jul-21 12、在购买时，你可以用任何语言；但在销售时，你必须使用购买者的语言。17:56:3717:56:3717:56Thursday, July 22, 2021 13、He who seize the right moment, is the right man.谁把握机遇，谁就心想事成。七月-21七月-2117:56:3717:56:37July 22, 2021 14、市场营销观念：目标市场，顾客需求，协调市场营销，通过满足消费者需求来创造利润。22 七月 20215:56:37 下午17:56:37七月-21 15、我就像一个厨师，喜欢品尝食物。如果不好吃，我就不要它。七月 215:56 下午七月-2117:56July 22, 2021 16、我总是站在顾客的角度看待即将推出的产品或服务，因为我就是???客。2021/7/22 17:56:3717:56:3722 July 2021 17、利人为利已的根基，市场营销上老是为自己着想，而不顾及到他人，他人也不会顾及你。5:56:37 下午5:56 下午17:56:37七月-21 ;例1：某企业取得长期借款150万元，年利率10.8%，期限3年，每年 付息一次，到期一次还本。筹措这笔借款的费用率为0.2％。企业 所得税率33％。求这笔借款的成本？ ;2．债券成本——与银行借款成本基本相同 债券融资费用较高，包括发行的手续费、债券注册费、印刷费、 上市费等。 债券成本（Kb）= = B——面值；B0——发行价格 因债券筹资费用高，故债券成本＞借款成本; 例2: 某公司发行总面额为400万元的债券800张，总价格 450万元，票面利率12％，发行费用占发行价格的5％，所 得税率33％，求债券成本。 ;3．优先股成本 发行优先股，既要支付融资费用，又要定期支付股息。其股利在税后支付，且没有固定到期日。 KP= = 优先股成本＞债券成本，因为：①企业破产时，优先股股东的求偿权位于债券持有人之后，其风险大于债券持有人的风险，故股利要大于债券的利息率；②优先股股利要从净利润中支付，不减少公司的所得税。;4．普通股成本（KS）;例3：某公司拟发行一批普通股，发行价格15元，每股发行费用3元，预定每年分派现金股利1.2元，测算其资本成本率。;5．留存收益成本 企业留存收益，等于股东对企业进行追加投资，股东对这部分 投资要求有一定的报酬，故也要计算成本。其成本的计算与普通股 基本相同，但不要考虑融资费用。 （1）股利零增长模型。如果每年股利固