华夏_房地产业行业动态报告.docVIP

行业动态研究报告 房地产业三季增长减缓，加息带来压力股价表现 行业动态研究报告 房地产业 三季增长减缓，加息带来压力 股价表现 房地产行业 前三季业绩增长，增幅小于上半年： 房地产上市公司在第三季结算的 楼盘普遍偏少，前三季房地产行业上市公司的收入和利润增幅小于上 半年增幅。企业在第三季结算的楼盘普遍偏少是业绩增幅较小的原因。 每股净利润低于沪深平均水平： 前三季，房地产上市公司加权平均每 股净利润0.105元，加权净资产收益率 3.93%。每股净利润只有沪深平 均值的50% 动态市盈率为 39.51倍。 加息增加行业不确定性： 房地产企业在加息后面临销售速度增长放缓 甚至下降，同时销售价格也可能出现波动。这将直接影响到房地产企 业的收入和利润率，进而影响净利润。对房地产上市公司收入和利润 的影响将从2005年开始体现。 04年预期仍旧良好： 我们预测04年内房地产上市公司的业绩基本不 会受到加息的影响。全年房地产上市公司的收入增幅很可能在 15%左 右；而净利润增长率为 18%-20%勺水平。但由于房价不会大幅下降， 同时下半年钢铁、水泥等原材料价格也出现回落使建安成本下降，房 地产业的毛利润率仍可保持在 23%左右，不会出现很大回落。 05年行业销售增长放缓：我们预期05年房地产行业总体的销售增长 会放慢，全国商品房销售额增长率回落到 18%-20%上市公司的收入 增长率则减少