(完整word版)二叉树定价模型.docVIP

期权定价的二叉树模型 Cox、Ross和Rubinstein 提出了期权定价的另一种常用方法 -一二叉树(binomial tree )模型，它假设 标的资产在下一个时间点的价格只有上升和下降两种可能结果，然后通过分叉的树枝来形象描述标的资产 和期权价格的演进历程。本章只讨论股票期权定价的二叉树模型，基于其它标的资产如债券、货币、股票 指数和期货的期权定价的二叉树方法，请参考有关的书籍和资料。 8.1 一步二叉树模型 我们首先通过一个简单的例子介绍二叉树模型。 例8.1假设一只股票的当前价格是 $20，三个月后该股票价格有可能上升到 $22，也有可能下降到$18.股 票价格的这种变动过程可通过图 8.1直观表示岀来。 图二灭树示例 在上述二叉树中，从左至右的节点(实圆点)表示离散的时间点，由节点产生的分枝(路径)表示可能 出现的不同股价。由于从开始至期权到期日只考虑了一个时间步长，图 8.1表示的二叉树称为一步 (one-step )二叉树。这是最简单的二叉树模型。 S f 一般地，假设一只股票的当前价格是 ，基于该股票的欧式期权价格为 。经过一个时间步(至到期 日T)后该股票价格有可能上升到 ■ 1 相应的期权价格为 ;也有可能下降到 相应的期权价格为 .这种过程可通过一步(one-step )二叉树表示出来，如图 8.2 所示。我们的问题是根据这个二叉树对该欧式股票期权定价。