风险的分类与衡量.pdfVIP

一、内容提要 本讲内容是辅导教材的第二章第二节和第三章第一节的内容 ( 一 ) 风险分析 1. 基本概念 . (1) 风险的概念 (2) 风险报酬 2. 风险的分类 (1) 经营风险 (2) 财务风险 3. 风险的衡量 (1) 概率分布 (2) 期望值 (3) 标准离差 (4) 标准离差率 ( 二 ) 企业筹资概述 1.企业筹资的分类 2. 企业筹资的渠道与方式 3. 企业筹资的基本原则 二．重点难点 这部分内容在掌握每种计算指标的计算方法的同时 要会应用，风险部分的 内容考核 以计算为主，考试 形式有单选题和计算题。筹资方式概述部分以概念和理论为主， 经常以单选题或多选题的形式考核。 内容讲解 ： （一） 风险分析 1．基本概念 (1) 风险 :一般来讲，风险是指在一定条件下和一定时间内某一行动发生的不确定性，具有客观性， 其大小随时间延续而变化。 从财务管理的角度而言， 风险就是企业在各项财务活动中由于各种难以预料 或无法控制的因素作用， 使企业的实际收益与预计收益发生背离， 从而存在不确定的结果可能性。 风险 具有两面性 ,风险本身未必只能带来超出预计的损失 ,风险同样可以带来超出预期的收益 . (2) 风险报酬： 任何投资者宁愿要肯定的某一报酬率，而不愿意要不肯定的同一报酬率，这种现象 称为风险反感。 在风险反感普遍存在的情况下， 诱使投资者进行风险投资的， 是超过时间价值的那部分 额外报酬， 即风险报酬。 风险报酬有两种表示方法：绝对数和相对数， 即可以用风险报酬和风险报酬率 表示。 风险报酬 ,是指投资者因冒风险进行投资而获得的超过时间价值的那部分额外的报酬 . 风险报酬率 ,是 指投资者因冒风险进行投资而获得的超过时间价值的那部分额外的报酬率 .如果不考虑通货膨胀的话 , 投资者进行风险投资所要求或期望的投资报酬率就是资金的时间价值与风险报酬率之和，即： 期望投 资报酬率 = 资金时间价值（或无风险报酬率） +风险报酬率。例如，资金时间价值为 10%, 某项投资期望 报酬率为 15%, 那么该项投资的风险报酬率就是 5% 。 2 ．风险的分类 从个别理财主体的角度看，风险分为市场风险和企业特别风险两类。市场风险是指那些影响所有企业 的风险，如战争、自然灾害、经济衰退、通货膨胀等。这类风险涉及所有企业，不能通过多角化投资来 分散，因此，又称不可分散风险或系统风险。企业特别风险是发生于个别企业的特有事项造成的风险， 如罢工、诉讼失败、失去销售市场等。这类事件是随机发生的，可以通过多角化投资来分散。这类风险 也称可分散风险或非系统风险。 从企业本身来看， 按风险形成的原因可将企业特有风险进一步分为经营 风险和财务风险两大类 . (1) 经营风险： 经营风险是指生产经营方面的原因给企业盈利带来的不确定性 .例如 , 由于原材料供应地 的政治经济情况变动 ,运输路线改变 ,原材料价格变动 ,新材料、 新设备的出现等因素给供应方面带来的影 响; 由于产品生产方向不对头，生产组织不合理而造成的因素给生产方面带来的风险 ; 由于销售失策，产 品广告推销不力及货款回收不及时给销售方面带来的风险。这些均属于经营风险。 (2) 财务风险： 财务风险又称筹资风险，是指由于举债给企业财务带来的不确定性。财务风险是企业 利用财务杠杆引起的风险。 对一个没有负债， 全部由自有资金经营的企业， 只有经营风险而没有财务风 险。企业负债经营会引起两方面的结果： ①企业运用全部资产创造息税前利润， 当息税前资金利润率高 于借入资金的利息率时， 使用借入资金给企