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风险管理案例分析 中信泰富炒汇巨亏事件 一、案例背景 中信泰富有限公司是一家在香港交易所上市的综合企业公 司，公司业务集中在香港及广大的内地市场，业务重点以基 建为主，包括投资物业、基础设施、能源项目、环保项目、 航空以及电讯业务。 2008 年 10 月 20 日 香港恒指成分股中信泰富突然惊爆，因投资杠杆式外汇产品 而巨亏 155 亿港元！其中包括约 8.07 亿港元的已实现亏损， 和 147 亿港元的估计亏损，而且亏损有可能继续扩大。 2008 年 10 月 21 日 中信泰富股价开盘即暴跌 38% ，盘中更一度跌至 6.47 港元， 跌幅 超过 55.4% ，当日收报于 6.52 港元，跌幅达 55.1% ，远 远超过业界 预计的 20% 左右的跌幅。 香港证监会确认，已经对中信泰富的业务展开调查，而由于 中信泰富的股价在两天内已经跌了近 80% ，联交所公布的公 告显示，中信泰富主席荣智健及母公司中信集团，于场内分 别增持 100 万股及 200 万股，来维持股价稳定。 2009 年 3 月 26 日 中信泰富公布 08 年全年业绩，大亏 126.62 亿港元，董事会 主席荣 智健强调集团财政状况仍稳健，暂时无供股需要。 二、案例分析 学习参考 目的：由于参与澳元期权的对赌，荣智健主政的中信泰富发 生了 155 亿港元的巨额亏损。这位以斐然经营业绩颠覆了 “富 不过三 代”商业定律的“红色资本家”后代不仅因此丢失了 中信泰富的最高 管理权杖，而且可能面临着长达 14 年的牢 狱之灾。从 30 余年商战风雨中走过来的荣智健为何如此惨 败，扼腕 叹息之余，人们更多的是诘问与思索。 分析：原因 少数人统治：群体决策缺陷。由于现代投资市 场的高 1? 风险以及决策规范化和民主化的要求，国际上许多大 型金融企业都实 行群体决策制度， 如董事会制、委员会制等。 但是，对于一个组织而言，如果高层管理者中存在一个特殊 人物，群 体决策就会陷入少数人统治的境地。 泰富有着非同常人的“钳控力”，如身上有着极具分量的标 签一一即 荣氏家族第三代传人，同时还是中信泰富的缔造 者，某种程度上可以 影响和支配决策集团中其他决策成员的 思想与态度；另一方面，中信 泰富高层存在着明显的“内聚 力”现象，其中以公司董事总经理范鸿 龄、公司副董事总经 理荣明杰、公司董事兼财务部部长荣明方三人与 荣智健的关 系最具代表性。范鸿龄与荣智健一起打下了中信泰富的江 山，并追随荣智健 20 多年，形成了对荣的特殊情感，而后