2财务管理的价值观念.pptxVIP

第二章 财务管理的价值观念;第一节 时间价值; 货币的时间价值原理正确地揭示了不同时点上资金之间的换算关系，是财务决策的基本依据。;引入货币时间价值概念后，同学们必须重新树立新的时间价值观念：不同时点的货币不再具有可比性，要进行比较，必须转化到同一时点。 ;时间价值是扣除了风险报酬和通货膨胀率之后的真实报酬率;需要注意的问题： 时间价值产生于生产流通领域，消费领域不产生时间价值 时间价值产生于资金运动之中 时间价值的大小取决于资金周转速度的快慢 思考??? 1、将钱放在口袋里会产生时间价值吗？ 2、停顿中的资金会产生时间价值吗？ 3、企业加速资金的周转会增值时间价值吗？;范例： ;二、货币时间价值的计算 （一）复利终值和现值的计算、计息方式 终值—现在的资金在未来某个时刻的价值 现值—未来某个时刻的资金在现在的价值;单利终值： FVn ＝PV( 1 + i· n) 单利现值：PV= FVn (1+ i· n)-1;复利终值：FVn ＝ PV( 1 + i) n ＝ PV ? FVIFi,n 复利现值：PV ＝ FVn (1+ i)-n ＝ FVn ? PVIFi,n ;（二）普通年金（后付年金）的终值和现值 年金 —— 等额、定期的系列收支 【注意】年金不一定是每年发生一次，也可能是一个月发生一次等；;;简写为 FVIFAi%,n (年金终值系数);刘宇打算4年后买一部摄像机，预计需要付款5000元。若存款年复利率为3%，则为购买该摄像机刘宇每年需要存入多少钱？(假设年底存);PVAn;简写为 PVIFAi%,n (年金现值系数);（三）先付年金的终值和现值 先付年金—每期期初支付的年金 由于先付年金的计息期从年末提前到年头，因而与普通年金终值和现值相比，先付年金的终值和现值都要扩大(1+i)倍。;另外一种求先付年金终、现值系数的方法： n期先付年金 终值 系数＝FVIFA i%,n＋1 - 1 n期先付年金 现值 系数＝PVIFA i%,n－1 + 1;现在存入一笔钱，准备在以后5年中每年末得到5000元，年利率为10%，现应存入多少钱？ 某企业于年初向银行借款50万元购买设备，第一年年末开始还款，等额偿还，分五年还清，年利率为5%，每年应还款多少？; 某企业计划3年后在我校设立“金星”奖学金,并于第四年年末开始每年资助我校20名学生每人2000元奖学金, 共支付50年。请你作个方案,该企业从今年开始3年内每年末需要等额存入银行多少奖学金资金.(假设银行1年期存款利率3%)。;货币时间价值中的几个特殊问题; 混合现金流 LIXIAO 将得到如下现金流, 按10%折现的 PV是多少？;单个计算现金流;分组计算年金;;计息期短于一年的时间价值;; 把100元存入银行，10年后可获本利和259.4元，问银行存款的利率为多少？ ;　　现在向银行存入5000元，在利率为多少时，才能保证在今后10年中每年得到750元。 ;第二节 风险与收益;风险是客观存在的，按风险的程度，可以把公司的财务决策分为三种类型： 确定性决策 风险性决策 不确定性决策;二、单项资产的风险与收益;1. 确定概率分布;2. 计算预期收益率;3. 计算标准差 ;4.利用历史数据度量风险 已知过去一段时期内的收益数据，即历史数据，此时收益率的标准差可利用如下公式估算： ;5. 计算变异系数 如果有两项投资：一项预期收益率较高而另一项标准差较低，投资者该如何抉择呢？;6. 风险规避与必要收益 假设通过辛勤工作你积攒了10万元，有两个项目可以投资，第一个项目是购买利率为5%的短期国库券，第一年末将能够获得确定的0.5万元收益；第二个项目是购买A公司的股票。如果A公司的研发计划进展顺利，则你投入的10万元将增值到21万，然而，如果其研发失败，股票价值将跌至0，你将血本无归。如果预测A公司研发成功与失败的概率各占50%。 则股票投资的预期价值为0.5×0+0.5×21=10.5万元。扣除10万元的初始投资成本，预期收益为0.5万元，即预期收益率为5%。 两个项目的预期收益率一样，选择哪一个呢？只要是理性投资者，就会选择第一个项目，表现出风险规避。多数投资者都是风险规避投资者。;三、证券组合的风险与收益;1. 证券组合的收益 证券组合的预期收益，是指组合中单项证券预期收益的加权平均值，权重为整个组合中投入各项证券的资金占总投资额的比重。;2. 证券组合的风险 利用有风险的单项资产组成一个完全无风险的投资组合;完全负相关股票及组合的收益率分布情况;完全正相关股票及组合的收益率分布情况;从以上两张图可以看出，当股票收益完全负相关时，所有风险都能被分散掉；而当股票收益完全正相