管理学第七-八章投资决策原理.pptVIP

第七章 投资决策原理;第七章 投资决策原理;教学要点;教学内容;第一节 企业投资概述; 二、企业投资的分类 对投资进行的分类有： 1、按投资与企业生产经营的关系，可分为直接投资与间接投资。 2、按投资回收时间的长短，可分为短期投资和长期投资。 3、根据投资的方向，投资可分为对内投资和对外投资。 4、初始投资和后续投资。 5、其它分类 ; 三、企业投资管理的基本原则 企业在投资时必须坚持的原则是： （一）进行市场调查，及时捕捉投资机会。 （二）建立科学的投资决策程序，认真进行投资项目的可行性分析。 （三）及时足额地筹集资金，保证投资项目的资金供应。 （四）认真分析风险和收益的关系，适当控制企业的投资风险。 ; 四、企业投资过程分析 （一）投资项目的决策。3条P220 （二）投资项目的实施与监控。 4条P221 （三）投资项目的事后审计与评价。 ;是否考虑资金 时间价值;现金流量的概念 现金流量是指与长期投资决策有关的现金流入和流出的数量。 ;现金流入 ： 由于该项投资而增加的现金收入额或现金 支出节约额 现金流出 ： 由于该项投资引起的现金支出的增加额 净现金流量：现金流入量—现金流出量;(一)现金流量的构成;1．初始现金流量;2．营业现金流量;营业成本;净现金流量（ Net Cash Flow 缩写为 NCF）的计算;3．终结现金流量 ; 0 1 2 3 4 5 ; (二) 现金流量计算case ; 现金流量计算case ;1.甲方案每年折旧额 乙方案每年折旧额 2.计算甲、乙方案营业现金流量 ;1.计算两个方案每年的折旧额;2.甲方案营业现金流量;3.乙方案营业现金流量;4.甲方案的净现金流量;5.乙方案净现金流量;思考;（三）投资决策中使用现金流量的原因; 第三节 折现现金流量方法;(一)净现值(net present value缩写为NPV) ;1.净现值的计算步骤：3个P227 2.净现值法的决策规则：P228 ; ;1．净现值的计算步骤 ;假设贴现率为10%。 NPV甲 = 未来报酬的总现值-初始投资 = 6×PVIFA 10%，5 – 20 = – 20 = 2.75(万元);2.乙方案净现值 单位:万元; 因为甲方案的净现值大于乙方案， 所以应选择甲方案。;(二)内部报酬率(internal rate of return缩写为IRR) ;内部报酬率计算公式;1.内部报酬率的计算过程;(2)如果每年的NCF不相等 先预估一个贴现率，并按此贴现率计算净现值直至找到净现值由正到负并且比较接近于零的两个贴现率。 采用插值法计算内部报酬率 ;方案每年现金流量相等： ;年度; 由于按11%的贴现率测算净现值为负,所以降低贴现率为10%再测算.; ⑵利用插值法求内含报酬率 ;2．内部报酬率法的决策规则 ;优 点 考虑了资金的时间价值 反映了投资项目的真实报酬率 缺 点 内含报酬率法的计算过程比较复杂;(三)获利指数 (profitability index缩写为PI);获利指数计算公式;获利指数法的优缺点; 第四节 非折现现金流量方法; ;判定原则：项目投资回收期小于基准投资回收期，说明该项目可行；如果存在若干项目，则应选择投资回收期最小的方案。 优点：容易被理解，计算简单 缺点：没有考虑资金时间价值；没考虑回收期满后继续发生的现金流量的变化。;例题; 甲、乙两方案现金流量 单位:万元;NCF不相等,先计算各年尚未收回的投资额; 投资回收期法的优缺点;没有顾及回收期以后的利益 没有考虑资金的时间价值 折现回收期法：例子7－9; A、B两个投资方案