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美国媒体公司上市观察 时间:2010-10-20?16:41:00?作者:;?来源: 　　●?辜晓进 　　从家族企业到公众公司 　　美国的媒体公司，特别是报业公司，基本都由私人创办。然而，经过长期的市场洗礼， 只有那些成长迅速、发展健康的企业才被一代代传承下来，或被其他更强大的公司吞并后 得到延续，结果便形成了一个个家族企业。现在以家族名字命名的企业如甘尼特公司、斯 克里普斯公司、考克斯公司等，以及不用家族名字命名的企业如纽约时报公司、华盛顿邮 报公司、论坛公司等，莫不如是。 　　由家族企业成为股票上市公司，意味着相当多的产权被认识或不认识的其他企业家乃 至大量自然人持有，甚至失去家族的控制权，因而被视为公众化的过程，美国人称作“Go Public”。在长达?300?年的美国报业发展史中，尽管纽约证券交易所已存在了?200?多年，大 量企业早已成为上市公司，但媒体的“Go?Public”还只是近半个世纪的事，有些甚至是被 迫成为公众公司的。 　　最早上市的报业公司是道·琼斯公司（Dow JonesCompany）。该公司与股票交易有 天然的血缘关系，因而早在?1963?年就在纽约证交所挂牌上市了。在它之后是西部老牌报业 公司时报-镜报公司（Times?Mirror?Company），1964?年上市。不久，甘尼特公司（Gannett Company）、奈特-里德公司（Knight?Ridder）和纽约时报公司等也相继跟上。甘尼特公司于 1967?年上市，在纽约证交所的挂牌日期是?1969?年?3?月?10?日。到了上世纪?70?年代，华盛 顿邮报公司、麦克拉奇公司（McClatchy Company）、李氏企业公司（Lee Enterprises Company）等也陆续上市。特别是李氏企业公司，现在虽然拥有?49?份日报、300?多份周报 和普利策公司等资产，当时却是上市报业公司中的小弟弟。到?1983?年?10?月论坛公司 （Tribune?Company）上市时，美国已有?14?家大型报业公司在股票交易所上市交易，占了 全国日报总发行量的?28%。论坛公司还以每股?26.75?美元的价格创下媒体上市?IPO?的最高 价格。 　　和其他企业一样，媒体公司上市的主要目的是融资。这方面效果最突出的是甘尼特公 司。该公司由?1906?年毕业于康奈尔大学的弗兰克·甘尼特（Frank?Gannett）创办。他用自 己的?1000?美元与几个合伙人买下纽约一份报纸，开始其报业生涯，并于?1923?年从合伙人 手中买下全部股份组成全资家族企业——甘尼特有限责任公司。到二战之后，该公司已发 展成拥有多份报纸及电台、电视台、通讯社等媒体资产的重要媒体集团，但公司真正高速 的发展还在成为上市公司之后。公司募得大笔公众资金后，随即开始了大规模的报业收购， 当时最引人瞩目的几笔收购包括：1971?年收购联合出版公司（Federated Publications）； 1977?年收购专业报业集团（Special Newspaper Group）；1979?年收购联合传播公司 （Combined?Communications），以?4?亿美元之巨创下当时兼并天价：1980?年收购晚报联合 公司（The?Evening?News?Association），以?7?亿美元再创天价。到?2000?年，公司收购中部 报团（Central?Newspapers?Inc.）时，花的价钱已高达?28?亿美元。此刻，甘尼特已成为全球 最大的报业集团公司。 　　甘尼特的成功引起媒体的注意。从上世纪?90?年代起，更多媒体公司开始“Go?Public”。 就连长期坚持家族私有的美国第一个报业集团斯克里普斯公司（The E. W. Scripps Company），也于?2008?年?7?月?16?日在纽约证交所上市融资。近?10?年来，虽然媒体兼并加 剧导致一些上市公司消失（如曾经排名第三的奈特-里德公司、曾经排名第五的时报-镜报 公司等），美国上市的媒体公司总量仍接近?100?家。当然，也有极少数大型媒体公司坚持家 族私有化，如拥有数十家日报和最多期刊的赫斯特公司。 　　家族企业对上市公司的控制 　　媒体公司上市后，立即面临控制权方面的矛盾。理论上说，公司一旦上市，就应当谁 投资多谁说了算。但很多家族企业并不愿意就此放弃世代传承的家族产业，而美国传媒界 也有很多专家认为，家族控制的传媒既有利于媒体文化多样化，也有助于保持对家族所在 城市或社区的忠诚。于是，在社会舆论和相关法律的作用下，美国的上市媒体公司渐渐形 成两大类别。 　　第一类是家族以股权形式对公司所有权及重大决策权予以牢牢控制。 　　这是美国媒体上市公司中的主流，其中又分为两种： 　　第一种是设置双重股权结构