经济学第五章无风险证券的投资价值.pptVIP

经济学第五章无风险证券的投资价值 经济学第五章无风险证券的投资价值 例2：设某票面面额100元，期限为2年的无息国债售价为85.73元；期限为1年的无息国债售价93.46元。求该国债第二年的远期利率。 解：由求即期利率的公式可求得2年期国债的即期利率为8%，1年期国债的利率为7%。则根据远期利率公式可得： ft = 9.01% 解得该国债第2年远期利率为9.01%。 经济学第五章无风险证券的投资价值 （三）到期收益率 到期收益率，可以使投资购买债券获得的未来现金流量的现值等于债券当前市价的贴现率。 它是投资者按照当前市场价格购买债券并且一直持有到满期时可以获得的年平均收益率。 例：期限5年的国债，票面利率8%，面值100元，每年付息一次，当前的市场价格为102元，求到期收益率？ 经济学第五章无风险证券的投资价值 2、现值：未来某一时点的本利和的现在价值（即本金）。 现值，又称本金，是指资金现在的价值。投资期期末的价值。 计算：把未来某一时点上的一定金额的货币看作是那时的本利和，按现行的利率计算出要得到这笔金额现在必须具有的本金。 如：n年后1元的现值=1/（1+i）n 经济学第五章无风险证券的投资价值 假设从现在起 9 年后的 FV= $100,000, 若 i =15% ，则此金额的现值为多少? 0 1 2 3 8 9 ………… FV9 = 100,000 PV= ?? i = 15%/年 PV= $100,000(PV/FV, 15%,9) = $100,000(1/(1+15%)9) = $100,000× 0.2843 = $28,430 经济学第五章无风险证券的投资价值 终值(future value)：复利计算方法下的本利和公式。 现值(present value)：复利的逆运算，将来的一笔钱按某一利率计算相当于现在的本金额。 公式：PV=S/(1+i) n 例：3年后需要用一笔100000元的货币，按年利率6%计算，则现在需要准备的本钱为： PV=100000/(1+6%)3 求现值也称为贴现，现值也叫贴现值(discount value)。 经济学第五章无风险证券的投资价值 3、贴现 贴现值（PDV）——是指将来的一笔钱按照某种利率折为现值。 投资的目的是为了获利，但多少年才能收回这笔投资，所以涉及到了贴现值。 经济学第五章无风险证券的投资价值 求现值 例1、某投资者5年后有一笔投资收入10万元，投资的年利率为10%，用复利的方法计算其投资现值 ? PV=FV × 1/(1+i)^n =10万元× 1/(1+10%)^5 PV=62092.13 例2、某人拟在5年后获得本利和10 000元。假设投资报酬率为10％，他现在应投入多少元？ PV=FV ×1/（1+i）n ?=10 000 ×1/（1+10％)5 ?=6 210（元） 经济学第五章无风险证券的投资价值 例3、设年利率为5%，则10年后20万元的现值按照复利计算应为多少？ 20万元乘以105%的10次方,约12.2779万元。 PV=FV × 1/(1+i)^n =20×1/(1+5% )^10 经济学第五章无风险证券的投资价值 按复利计算，年利率为3%，5年后的1 000元的现值是多少？ 复利现值的计算公式为: PV=FV×1/(1+i)^n = 1000×1 /(1+3%)^5=1000 ×0.862=862 经济学第五章无风险证券的投资价值 四、年金终值与现值 （一）年金的概念 一系列均等的现金流或付款称为年金。 现 实 中 的 例 子 零存整取 均等偿付的住宅抵押贷款 养老保险金 住房公积金 经济学第五章无风险证券的投资价值 （二）年金终值的计算 1、年金终值就是一系列均等的现金流在未来一段时期的本息总额。 2、按年金的每次收付发生的时间不同，可分为: （1）普通年金，即后付年金 （2）先付年金 （3）递延年金 （4）永续年金 经济学第五章无风险证券的投资价值 普通年金 0 1 2 3 A A A 各期