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管理学公司财务课件第五章项目投资综合决策 管理学公司财务课件第五章项目投资综合决策 打印习题第14题 某公司考虑用一台新的、效率更高的设备来代替旧设备。旧设备原购置成本为40000元，已经使用5年，估计还可以使用5年，已提折旧20000元，假定使用期满后无残值。如果现在将设备出售可得价款10000元，使用该设备每年可获得收入50000元，每年的付现成本为30000元。 该公司现准备用一台新设备来代替原有的旧设备。新设备的购置成本为60000元，估计可使用5年，期满有残值10000元，使用新设备后，每年收入可达80000元，每年付现成本为40000元。 假设该公司的资金成本为10%，所得税率为30%，试做出该公司是继续使用旧设备还是对其进行更新的决策。 管理学公司财务课件第五章项目投资综合决策 1.计算与旧设备有关的下列指标： ①旧设备的变价净收入=10000(元) ②因旧设备提前报废发生净损失而抵减的所得税额 =(40000-20000-10000)×30%=3000(元) 2. ①因更新改造第一年初增加的净现金流量 △NCF0=-(60000-10000)=-50000(元) ②运营期内每年因更新改造而增加的折旧 =(60000-10000)÷5-(40000-20000)÷5=10000-4000=6000(元) 运营期内每年因更新改造而增加的净利 =[(80000-50000)-(40000-30000)-（10000-4000）]×(1-30%)=9800(元) ③△NCF1 =9800+6000+3000=18800(元) △NCF（2-4） =9800+6000=15800(元) △NCF5 =9800+6000+（10000-0）=25800(元) 3.计算△净现值 △NPV=-50000+18800×(P/F,10%,1) +15800×(P/A,10%,3)×(P/F,10%,1)+25800×(P/F,10%,5) =18829.79(元） 【正确答案】 因为净现值大于零，所以应该进行固定资产更新。 管理学公司财务课件第五章项目投资综合决策 一、差量分析法 前提条件：新旧设备使用寿命相同 首先，求出Δ现金流量＝A的现金流量－B的现金流量； 其次，计算Δ内部收益率； 最后，根据Δ内部收益率做出判断： 如果Δ内部收益率≥ 基准收益率，则选择方案A，否则，选择方案B。 差量内部收益率法基本步骤： 5.5 更新改造投资决策 管理学公司财务课件第五章项目投资综合决策 打印习题第16题 甲企业打算在2007年末购置一套不需要安装的新设备，以替换一套尚可使用5年、折余价值为40000元、变价净收入为10000元的旧设备。取得新设备的投资额为165000元。 到2012年末，新设备的预计净残值超过继续使用旧设备的预计净残值5000元。 使用新设备可使企业在5年内，第1年增加息税前利润14000元，第2～4年每年增加息前税后利润18000元，第5年增加息前税后利润13000元。新旧设备均采用直线法计提折旧。 假设全部资金来源均为自有资金，适用的企业所得税税率为25%，折旧方法和预计净残值的估计均与税法的规定相同，投资人要求的最低报酬率为10%。 管理学公司财务课件第五章项目投资综合决策 要求： （1）计算更新设备比继续使用旧设备增加的投资额； （2）计算运营期因更新设备而每年增加的折旧； （3）计算因旧设备提前报废发生的处理固定资产净损失； （4）计算运营期第1年因旧设备提前报废发生净损失而抵减的所得税额； （5）计算建设期起点的差量净现金流量△NCF0； （6）计算运营期第1年的差量净现金流量△NCF1； （7）计算运营期第2～4年每年的差量净现金流量△NCF2～4； （8）计算运营期第5年的差量净现金流量△NCF5； （9）计算差额投资内部收益率，并决定是否应该替换旧设备。 管理学公司财务课件第五章项目投资综合决策 【正确答案】 （1）更新设备比继续使用旧设备增加的投资额＝165000－10000＝155000（元） （2）运营期因更新设备而每年增加的折旧＝（155000－5000）/5＝30000（元） （3）因旧设备提前报废发生的处理固定资产净损失＝40000－10000＝30000（元） （4）运营期第1年因旧设备提前报废发生净损失而抵减的所得税额 ＝30000×25%＝7500（元） 管理学公司财务课件第五章项目投资综合决策 （5）建设起点的差量净现金流量ΔNCF0＝－155000（元） （6）运营期第1年的差量净现金流量 ΔNCF1＝14000×（1－25%）＋30000＋7500＝480