原创力文档- 1、本文档共36页，可阅读全部内容。
- 2、原创力文档（book118）网站文档一经付费（服务费），不意味着购买了该文档的版权，仅供个人/单位学习、研究之用，不得用于商业用途，未经授权，严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等，侵权必究。
- 3、本站所有内容均由合作方或网友上传，本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺！文档内容仅供研究参考，付费前请自行鉴别。如您付费，意味着您自己接受本站规则且自行承担风险，本站不退款、不进行额外附加服务；查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档，您可以点击 这里二次下载。
- 4、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等，请点击“版权申诉”（推荐），也可以打举报电话：400-050-0827(电话支持时间：9:00-18:30)。
查看更多
２０１８年聚酯行业专题分析报告
内容目录
1 、 聚酯：需求旺盛，景气度有望持续 5
1.1 上一轮聚酯产能扩张基本结束，行业集中度提升 5
1.2 需求推动本轮聚酯景气行情 6
1.2.1 内需：印染织造去产能，坯布库存大幅降低，涤丝需求旺盛 . 7
1.2.2 出口：受益于国外主流供应商停产， 2017 年瓶片出口旺盛 9
1.2.3 禁止再生聚酯进口将带来约 100 万吨缺口 . 10
1.2.4 预计 2018 年聚酯产量约增长 9.8% 11
1.3 聚酯持续高景气，并未出现大规模产能扩张 11
2 、 PTA：产能扩张有序，聚酯需求推动 PTA进入景气周期 13
2.1 PTA 已经进入产能有序扩张的新时期 13
2.2 PTA 低库存高负荷， 2018 年供需整体平衡 15
2.3 PTA 生产成本下降，龙头企业竞争优势巨大 18
2.4 期货角度，逸盛的操作思路转变或将使 PTA价格压制因素减少 . 19
3 、 PX：2018 年供应偏紧 20
3.1 产能产量增长较慢，进口依存度不断提升 20
3.2 2018 年 PX供应偏紧 22
3.3 2018 年之后的 PX将迎来扩张，非一体化项目或将首先被冲击 23
4 、 产业链一体化：提升全产业链利润，炼化一体化项目高盈利 24
4.1 产业链一体化是聚酯龙头追求持续稳定利润的方向 24
4.2 新建炼化项目的巨大优势：以最大化芳烃产能为核心，化工品深加工 .26
4.3 当前时点正是炼化高景气时期，炼化一体化项目将增厚相关企业利润 .29
5 、 二季度聚酯产业链仍将保持高景气度 33
5.1 聚酯需求仍然旺盛 33
5.2 供需错位有望进一步提高 PTA盈利能力 34
6 、 推荐标的 35
6.1 桐昆股份：涤纶长丝龙头，一体化优势明显 35
6.2 荣盛石化：中金石化盈利有望改善，炼化一体化龙头进入新发展阶段 .36
6.3 恒力石化：持续向上下游一体化扩张的聚酯产业链龙头 36
6.4 恒逸石化： PTA-聚酯龙头，上下游加速扩张 37
图表目录
图 1：我国聚酯产能和产量增速 5
图 2 ：聚酯 CAGR达到 32% 6
图 3 ：聚酯价格从 2017 年 5 月起持续上涨（单位：元 / 吨） 6
图 4 ：盛泽（吴江区）坯布库存大幅下降至 5 年最低 . 7
图 5 ： 2017 年涤丝库存较低 8
图 6 ：纺服零售额增速仍处于低位 8
图 7 ： 2017 年纺服出口出现复苏迹象 9
图 8 ：各聚酯产品出口稳步增长（单位：吨）
文档评论（0）