《财务eva分析》课件.pptVIP

EVA提供了一种整合全公司活动的方法和沟通语言 采购 低单位成本 最小采购差异 生产 完成目标情况 固定成本分摊 物流 OTD 最佳采购批次 销售 毛利率 销售收入增长 将过程、衡量方法、目标和文化的差异 地盘之争，独立于整体业绩外的孤岛 焦点集中到EVA 第三十页，编辑于星期一：十四点 五十一分。 EVA在管理中的应用 第三十一页，编辑于星期一：十四点 五十一分。 内容提要 什么是EVA? EVA管理体系介绍 应用举例 第一页，编辑于星期一：十四点 五十一分。 什么是EVA? 第二页，编辑于星期一：十四点 五十一分。 对面的e娃看过来 EVA是当今最热门的财务观念，并将越来越热。 《财富》杂志 作为一种度量全要素生产率的关键指标，EVA反映了管理价值的所有方面。 彼得-德鲁克 按全部股东收益计算，采用EVA体系的公司业绩优于参照组平均水平： 第一年，高于参照组2.87% 第二年，高于参照组12% 第三年，高于参照组12.2% 《独立研究报告》 第三页，编辑于星期一：十四点 五十一分。 应用EVA管理体系的公司 国外 JCPenny, KAO, Siemens, CocaCola, SONY，TOYS R’ US…… 国内 青岛啤酒，上海轻工，李宁，宝钢 第四页，编辑于星期一：十四点 五十一分。 Why so? 现有业务 + 新业务 = 投资结果 收入 230 170 400 资本 1000 1000 2000 投资回报率 23% 17% 20% Great! I need more investment CEO 第五页，编辑于星期一：十四点 五十一分。 现有业务 + 新业务 = 投资结果 收入 230 170 400 资本 1000 1000 2000 投资回报率 23% 17% 20% 资本成本率 15% 15% 15% 资本成本 150 150 300 EVA 80 20 100 No, I need more value 第六页，编辑于星期一：十四点 五十一分。 EVA的理论渊源 传统会计指标的有限性 公司治理理论的发展（委托—代理） 现代财务管理理论的发展（MM理论与CAPM模型） 第七页，编辑于星期一：十四点 五十一分。 衡量一公司业绩 最终的经济指标是什么？ 股价高企 市值？ 股票快速升值？ ! 股价相对于帐面资产的溢价 总市值 投入资本 MVA 第八页，编辑于星期一：十四点 五十一分。 MVA大比拼 MVA Winners Coca-Cola $124.1 Microsoft 83.3 Intel 85.0 Merck 72.5 Phillip Morris 59.8 Proctor Gamble 54.5 Exxon 51.5 Johnson Johnson 48.8 Chase Manhattan 43.7 Pfizer 40.8 MVA Losers ITT ($77.1) General Motors (52.4) Loews (46.4) American Express (36.7) Ford Motor Company (34.0) Travelers Group (19.5) RJR Nabisco (14.4) PGE (7.0) Phillips Electronics (6.4) Digital Equipment (6.0) 总市值 $134.5 投入资本 10.4 MVA $124.1 总市值 $135.5 投入资本 187.9 MVA ($52.4) 观点: 可口可乐和通用汽车市值相当，但通用汽车投入资本比可口可乐高了2000亿 在过去5年中，可口可乐创造了730亿美元的溢价，而通用汽车是-830亿美元。 第九页，编辑于星期一：十四点 五十一分。 EVA决定MVA PV CF1 Value PV CF3 PV CF2 PV NOPAT C 现金流折现 Capital EVA折现 PV EVA1 PV EVA2 PV EVA3 PV EVA C Value MVA 第十页，编辑于星期一：十四点 五十一分。 EVA的定义 EVA = 经营利润 - 资金的机会成本 销售收入 销售成本 费用 EBIT 税收 NOPAT 机会成本 资金成本=资金*资金成本率 EVA 也可表示为： EVA