金融市场概念和构成要素(4).pptxVIP

; ; ; ; ;;（一）资产证券化;;1、 资产证券化的趋势;;;;; 举例来说，将某家银行在五个住宅小区内发放的利息为5．58％的30年期住房抵押贷款打包，请资产评估师对贷款的住房总值进行评估，然后对外发放一定期限的债券，使长期贷款变成短期债券在市场上流通，这样就把30年的贷款变成了随时可兑现的资金。 ;;2、 资产证券化的原因;;;3、 资产证券化的影响;（1）对投资者的好处;（2）对金融机构的好处; 目前我国试点资产证券化的银行有两家，分别是国家开发银行和中国建设银行。;;金融危机;美国次贷危机; 大约从10年前开始，那个时候贷款公司漫天的广告就出现在电视上、报纸上、街头，抑或在你的信箱里塞满诱人的传单： 『你想过中产阶级的生活吗？买房吧！』 『积蓄不够吗？贷款吧！』 『没有收入吗？找贷款公司吧！』 『首次付款也付不起？我们提供零首付！』 『担心利息太高？头两年我们提供3％的优惠利率！』 『每个月还是付不起？没关系，头24个月你只需要支付利息，贷款的本金可以两年后再付！想想看，两年后你肯定已经找到工作或者被提升为经理了，到时候还怕付不起！』 『担心两年后还是还不起？哎呀，你也真是太小心了，看看现在的房子比两年前涨了多少，到时候你转手卖给别人啊，不仅白住两年，还可能赚一笔呢！再说了，又不用你出钱，我都相信你一定行的，难道我敢贷，你还不敢借？』 在这样的诱惑下，无数美国市民毫不犹豫地选择了贷款买房。 ; 为了拉动经济增长，从2000年开始，布什政府采取低利率政策和减税措施以鼓励居民购房。这些举措拉动了美国一波强力的不动产价格上涨，很多银行、金融公司开始大力扩张住房贷款，一些放贷公司采用“不查收入、不查资产”的方式发放次级住房按揭贷款，他们甚至允许无力还款者将自己的房产进行2次按揭以偿还月供，这直接导致了美国住房贷款剧增。 由于美国经济正处于通货膨胀加速阶段，美联储不得不以更快的速度加息以缩紧银根，与此同时，美国房贷利率不断上涨，贷款者负担越来越重，这使得许多贷款者入不敷出，大量次级按揭贷款变成坏账。2006年已经约有200万贷款者入不敷出，面临房产被收回、无家可归的悲惨局面，美国房价开始大幅下跌。 在这种情况下，大银行不再继续向住房按揭贷款公司提供融资，住房按揭贷款公司濒临破产。 ; 2007年3月13日，美国第二大次级按揭贷款公司——新世纪金融公司(New Century Financial Corp)被美国证券交易委员会取消上市交易资格。面对来自华尔街174亿美元的逼债，新世纪金融公司终于在4月2日宣布申请破产保护、裁减54%的员工，并在45天之内出售大部分资产。 　　 这场危机在市场上产生了多米诺骨牌效应：先是触发房地产按揭贷款机构破产，然后沿着业务链条逐渐波及投资银行、对冲基金以及保险公司、养老金公司等机构投资者，进而向欧洲、澳洲和亚洲等地的金融机构扩散，并引起全球主要资本市场的剧烈波动。 ;;（二）金融自由化;1、金融自由化的表现;2、金融自由化的原因;3、金融自由化的影响;（三）金融全球化;;;1、金融全球化的内容;2、金融全球化的原因;3、金融全球化的有利影响;4、金融全球化的不利影响;（四）金融工程化;;;1929年美国金融大危机 ;?案例介绍 ; ?? 1929年10月28日，星期一，纽约股票交易所的全部股票平均下降50点。这一跌就一发不可收拾，就像洪水决堤一样，迅速摧毁着一切能够摧毁的事物。这就是历史上著名的“黑色星期一“。??? ??????? 高峰在10月29日到来。星期二早晨10点钟，证券交易所大厅的大锣刚刚响过不久，剧烈的抛售就突然发生。大量股票涌到市场，不计价格地在抛售，出卖的不仅有小企业的股票，也有大企业的股票，股票 ????? 坐市商被争先抛售股票的经纪人团团围住，全然没有人考虑买进，交易所的情况十分混乱。开盘后半小时内，交易量就在300万股以上，12点时超过800万股，下午1点30分，超过1200万股，当这天收市的大锣敲响后，股市创造了1641万股成交的历史最高纪录。根据《纽约时报》的统计，50种主要股票的平均价格几乎下降了40%。; 股票市场的大崩溃一直持续到1933年初。根据道·琼斯指数的统计，从1929年10月至1933年1月，30种工业股票的平均价格从每股365美元下降到63美元；20种公用事业股票的平均价格从142美元下降到28美元；20种铁路股票的平均价格从180美元下降到28美元。到1933年7月，美国股票市场上的股票价值只相当于1929年9月的1/6。 ; 1929年美国证券市场的崩溃拉开了美国金融