财务管理教学课件第10章--资本成本与资本结构.pptVIP

2021/10/10 * 资本结构—最优资本结构 根据现代资本结构理论,最优资本结构是客观存在的。在最优资本结构这个点上，企业的加权平均资本成本最低，同时企业价值达到最大。 企业价值 vu 负债比例 无公司税企业价值 F E 企业价值 综合资本成本 2021/10/10 * 影响资本结构的因素 由于历史、文化因素的影响,导致了资本结构在不同国家间的差异;由于不同行业资本密集程度的不同，导致了资本结构具有显著的行业差异。 因此，影响资本结构的因素，除前述的资本成本、财务风险外，还包括行业因素、税收因素、贷款银行的态度，以及企业所有者和管理人员的偏好、企业自身的获利能力、现金流量状况及企业发展速度等因素。 2021/10/10 * 二、资本结构决策应考虑的因素 （一）影响长期筹资决策的因素 公司投资战略 到期时间的契合 利率水平 公司当前和预期的财务状况 担保资产的可得性 此外,还应考虑现有债务合同的限制。流动比率、负债比率等限制都有可能在某一时期影响公司对特定筹资工具的选择决策 2021/10/10 * （二）营运资本政策 营运资本也称净营运资本,它是公司的流动资产减去流动负债后的余额。公司在某一时点上的营运资本可用来衡量公司短期筹资决策。当营运资本减少时，公司资产的收益性上升，但流动性下降;反之，当