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行
业
研 证券研究报告
究 #industryId #
家用电器
#title #
加征关税若减免,家电公司受益几何?
#
#investSuggestion # (维持 )
推荐 investS
uggesti #createTime1 #
onChan 2021 年10 月11 日
ge #
行 重点公司 投资要点
业 ##summarysummary##
⚫ 复盘:中国对美家电出口仍处关税加征状态。2018 年 6 月至今,美国对
22E 23E
周 重点公司 EPS EPS 评级 华加征关税可分为三个阶段:第一阶段:500 亿美元,清单 1 和清单2 基
(元) (元) 本不涉及家电品类;第二阶段:2000 亿美元,清单 3 涉及大量家电品
报 类;第三阶段:3000 亿美元,清单4A 涉及部分家电品类,清单4B 未生
海尔智家 1.61 1.92 审慎增持
效;2018 年12 月起,部分家电品类获得豁免,但基本于2020 年12 月31
美的集团 4.78 5.40 审慎增持 日到期,目前对美家电出口整体处于关税加征状态。
老板电器 2.33 2.66 审慎增持 ⚫ 展望:关税减免对家电影响有限,港股跨境标的获益潜力较大。分板块
科沃斯 5.18 6.52 审慎增持 看,白电板块海外产销范围较为分散,此前未受到加征关税的明显波
及,未来受益关税减免的潜力也较为有限。厨电板块以内销为主,外销
极米科技 15.86 23.61 审慎增持
业务占比极低,关税减免的潜在影响小。小家电板块中,JS 环球生活、
来源:兴业证券经济与金融研究院
Vesync 等主销美国的跨境小家电公司潜在收益较大,预计对毛利率约有
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相关报告 3pct 的提振;新宝股份涉税产品少,加征关税基本无影响;莱克电气、
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看扫地机创新趋势》2021-09- 限。电工板块美国业务规模小,关税政策调整基本无影响。
26 ⚫ 终端数据持续恢复,继续推荐家电板块。随着原材料价格持续回落及厂
《8 月空调外销增长提速,行
商向下游成本传导见效,龙头优化产品结构及提效控费,四季度起盈利
业集中度继续提升》2021-09-
20 逐步改善,叠加低基数下需求弹性增大,盈利空间广阔。推荐渗透率快
《【兴证家电】8 月家用投影 速提升、行业处于高成长阶段的细分赛道龙头科沃斯、极米科技、倍轻
行业为何增长提速》2021-09- 松,建议关注石头科技;推荐安全边际高、竞争优势持续扩大的大家电
05 龙头:海尔智家、美的集团、老板电器。
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