20211011-兴业证券-建筑装饰行业REITs他山之石系列之十三：关于REITs的对冲效益，风险厌恶和市场状态的作用.pdfVIP

行 业 研 证券研究报告 究 ＃industryId ＃ 建筑装饰 ＃title ＃ REITs 他山之石系列之十三— ＃investSuggestion ＃ ＃ 关于REITs 的对冲效益：风险厌恶和市场状态的作用 推荐 ( 维持） investS uggesti ＃createTime1 ＃ onChan 2021 年10 月11 日 行 ＃relatedReport ＃ ge ＃ 相关报告 业 《REITs 他山之石系列之十二 投资要点 跟 —分解权益类 REITs 中的泡 ＃summary ＃ ⚫ REITs 于 1960 年起源于美国不动产市场，随后拓展至不同行业和不同国 踪 沫》2021-9-23 家及地区，美国作为REITs 的起源地，相关领域研究水平高、角度新颖， 报 《REITs 他山之石系列之十一 各方面都值得我国借鉴。这促使我们通过阅读大量文献，陆续将有价值的 —REITs: 对冲和分散投资的 告 可能性》2021-9-13 海外文献呈现在大家面前，这次是我们海外REITs 文献分享系列第十三篇 《REITs 他山之石系列之十— ⚫ 推荐理由：本文提出了一种动态的、前瞻性的对冲策略，以风险规避水平 货币政策对REIT 收益的影响： 为条件，通过REIT 头寸管理股票市场风险。其研究表明当REITs 市场相 来自英国的证据》2021-9-6 对平静时，风险规避可以有效预测 REITs 向高波动性过渡的倾向。基于 《REITs 他山之石系列之九— REIT 风险规避的对冲策略，它显著的降低了被动投资者的投资风险，实 投资者对REITs 和非REITs 的 现了利益最大化。 估值不同吗？》2021-8-30 ⚫ 推荐文献主要研究成果：研究发现：1 ）与总股票市场指数所代表的被动 《REITs 他山之石系列之八— （未对冲）投资组合相比，以风险厌恶程度为条件利用REIT 头寸的主动 REITs 与银行贷款的关系：资本 对冲策略可显著降低风险，对冲的收益高达25% （美国），与被动股票市 结构角度》2021-8-23 场指数相比，这显著降低了回报波动性。2 ）时变风险规避对波动性机制 《REITs 他山之石系列之七— 的预测能力可用于主动对冲策略，该策略涉及REIT 时，有可能降低被动 权益型 REITs 的困境风险和股 票收益》2021-8-16 投资组合回报的显著可变性。 《REITs 他山之石系列之六— REITs：FTSE 100 中的新商业 模式》2021-8-9 《REITs 他山之石系列之五— 不动产公司联合杠杆和债务期 限选择：REIT 特性的作用》 2021-08-2 《REITs 他山之石系列之四— 改变REITs 的因素》2021-07-26 ＃emailAuthor ＃ 分析师： 孟杰 mengjie@