财务管理教学课件第9章--债务资本的筹集.pptVIP

2021/10/10 * 债券的发行价格 2.债券发行价格的确定方法 债券的投资价值由债券到期还本面额按市场利率折现的现值与债券各期债息的现值两部分组成。因此,债券发行价格的计算公式为: 由于票面利率与市场利率的差异，债券的发行价格通常有三种形式： （1）当票面利率高于市场利率时，债券的发行价格高于其面额，以溢价发行债券; （2）当票面利率等于市场利率时，债券的发行价格等于其面额，以平价发行债券； （3）当票面利率低于市场利率时，债券的发行价格低于其面额，以折价发行债券 2021/10/10 * 四、债券调换:以新换旧决策 以新债取代全部或部分已发行在外的债券叫做债券调换。 典型的债券调换是以赎回价格购回全部已发行在外的债券。如果市场利率低于原来已发债券的票面利率,就可以运用赎回条款，以新换旧。 决策方法:计算债券以新换旧后的NPV。 [例]教材P265例9-4 2021/10/10 * 1.优点 （1）资本成本低; （2）可利用财务杠杆作用； （3）保障股东对公司的控制权； （4）有利于调整资本结构. 2.缺点 （1）财务风险较高； （2）限制条件多； （3）筹资数量有限. 五、债券筹资的评价 2021/1