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资本市场类资产构建营销指引 资本市场类资产构建营销指引 PAGE / NUMPAGES 资本市场类资产构建营销指引 2021 年资本市场类资产构建营销指引 延续 2021 年开始的金融去杠杆影响， 2021 年年初以股市熔断开局，全年低位震荡， 2021 年在经济下行压力大、 金融去杠杆等因素的影响下，资本市场仍将面临较大的估值压力。 根本面方面， 2021 年受益于房地产周期的驱动，经济企稳上升，政府在稳增长压力减小后，为应对房地产放松周期中暴露出来的房价上涨过快、居民房贷增长过快等问题，将重心转向了抑制资产价格泡沫。房地产紧缩周期往往对应着房地产投资增速的下行，各种因素叠加下 2021 年宏观经济前景存在较大不确定性。 监管政策方面将维持严监管和降杠杆基调。一方面，证监会进 一步标准上市公司并购重组，保险资金入市监管从严、 IPO 加快等 因素都对资本市场形成一定负面冲击，并将加剧市场分化。另一方 面，围绕去杠杆，证监会发布了?证券期货经营机构私募资产管理 业务运作管理暂行规定?，叫停了优先级保本保收益的结构化产品， 并对机构开展股票质押式回购业务进行窗口指导，以管控融资业务 风险。 在经济减速背景下，资本市场更多的是结构性时机， 2021 年上半年的一波牛市换来的是超过一年半的调整， 到现在为止仍然处于调整阶段。所以这波脉冲式的上涨， 并没有得到根本面的支撑。 预计 2021