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{行业分析报告}卷烟行业风险分析报告 摘要 一、国民经济的重要组成部分，国家财政收入的重要来源 （一）国民经济的重要组成部分 近年来，国民经济发展迅速，卷烟市场需求增加，卷烟行业的工业产量稳步发展。卷烟行业经济运行状况总体良好，在连续几年稳步增长的基础上保持了较高的增长速度。 从下图看出，2007 年卷烟行业工业总产值高达 3743 亿元，占国民经济的比重为 1.7%，比重有所增加。从 2004 到 2006 年，卷烟行业的工业总产值占 GDP 的比重在稳定中略有下降，这一方面和我国烟草严格控制“两烟”总量，实现烟草工业可持续发展有关，另一方面和我国在此期间国民经济其它部门投资较快，高速发展有关。2007 年，烟草行业的工业产值占 GDP 的比重出现略微反弹，这说明卷烟行业经历 2003-2007 年的行业调整期后，行业改革初现成效，管理不断规范，效率不断提高，行业管理水平，销售水平，盈利能力等都上了一个新的台阶。 数据来源：国家统计局 2004～2007 年卷烟行业总产值占 GDP 比重的变化 （二）国家财政收入的重要来源 卷烟行业历来是我国中央财政和地方财政的利税大户，年利 税平均占全国财政收入的 8%左右。2007 年，卷烟行业累计实现工商税利 3880 亿元，同比增长 25%，占全国财政收入的 7.6%。 数据来源：国家烟草专卖局 卷烟行业利税变化情况 2004～2007 年，我国卷烟行业利税增长速度与国家财政收入 增长速度基本持平，卷烟行业工商利税占财政收入比重在 7.5%左 右浮动。期间烟草行业累计上缴税金 1.03 万亿元，占同期全国 财政收入的比重为 6.1%。卷烟行业为国家财政收入做出了巨大贡 献。 二、行业供需分析及预测 （一）市场需求旺盛，产品结构走高 近几年来国民经济运行良好，居民收入不断提高，增加了卷烟产品的消费量与消费支出，卷烟行业的卷烟销售量和销售收入实现了稳步快速的增长。 2007 年，我国卷烟行业累计销售卷烟 21395.9 亿支（4279.18 万箱），同比增长 5.1%。1-11 月份，卷烟行业累计实现销售收入 3362.37 亿元，比上年同期增长 17.58%，增速较快。 数据来源：国家统计局 2004～2007 年卷烟行业销售收入及增速变化 卷烟行业销售收入保持稳步增长，一方面的原因是因为我国烟民数量基数庞大，据统计我国有近 3.5 亿烟民，烟民数量一直保持在较高的水平。另一方面人民收入的提高，人均可支配收入的增长也增加了卷烟的消费支出，进而带动整个卷烟的市场需求的增加。 在销售收入保持旺盛增长的同时，卷烟行业产品结构也在走 高。2007 年，行业一类、二类烟产销量同比增长 30%，三类烟增 20%以上，四类烟比往年略有增长，五类烟增幅同比有所下降。卷烟单箱利润已由原来的 1 万元，提高到 1.4 万元。这说明居民生活水平的提高促进了高中档卷烟的消费，行业产品结构不断走高。 （二）市场供给保持平稳增长 卷烟行业严格按国家计划和市场需求组织生产销售，卷烟产量和工业总产值保持了稳步增长。 2007 年，行业累计生产内销卷烟 4282.76 万箱，同比增长 5.9%。1-11 月，行业累计实现工业总产值 3431.08 亿元，同比增 长 20.18%。卷烟产品产量和工业总产值的持续稳步增长，有效满 足了市场对卷烟产品的需求。 2004～2007 卷烟行业工业总产值 2007 年中高端卷烟供给比重加大，行业一、二、三类卷烟产 量结构分别为 5.88、7.22、19.99，比上年同期 4.42、5.66、 17.10 分别增加 1.46、1.56 和 2.89 个百分点。四、五类卷烟产 量结构分别为 35.15、31.76，比上年同期 35.93、36.89 分别降 0.78、5.13 个百分点。 （三）行业供需基本保持平衡，库存合理 2007 年全行业供给和需求保持平稳增长，行业供需基本保持 平衡，产销率接近 100%。行业累计生产内销卷烟 21413.8 亿支 （4282.76 万箱），同比增长 5.9%。行业累计销售卷烟 21395.9 亿支（4279.18 万箱），同比增长 5.1%，卷烟生产量和销售量差 别不大，产销率在 100%左右，波动不大。卷烟产品的供需缺口的 绝对值有进一步减少的趋势，行业的对市场的把握能力和对市场 的预测能力不断提高。 1984~2006 年年供需缺口状况分析 年份 生产量（万 销售量（万箱） 供需缺口 产销率 箱） 1984 2119.6 2039.2 402 96.21% 1986 2560.5 2371.1 947 92.60% 1988 3060.7 2820.4 1201.5 92.15% 1990 3260.4 3017.2 1216 92.54