我国跨国并购风险与对策解读.doc

我国跨国并购的风险与对策解读 我国跨国并购的风险与对策解读 PAGE / NUMPAGES 我国跨国并购的风险与对策解读 我国跨国并购的风险与对策 (1) 我国跨国并购的可行性 ( 一) 我国跨国并购的机会。当前，美国新经济和世界经济发展减速，使得整个 世界经济出现低迷态势。在这种状况下，公司价值常常被低估，甚至很多公司 的市值比净财产还低。外国的这种公司这时常常希望外来资本介入，提高其商 业价值。中国公司若利用这一有益机遇，采纳并购方式，能够特别快捷地获取 对方的技术、人力，以及外资在并购国翻开的销售网络。此外，当前生界各国 都在依据本国经济的实质状况进行产业构造调整。南亚、中东和拉美国家产业 构造的调整速度很快，部分领域的构造调整还打破了梯度推动的老例，趋早现 出跳跃性发展的势头，特别是同意外国公司经过收买或参股方式投资基础电 信、油气网开发等敏感行业，为我国产业的国际转移供给了宽泛的市场空间和 机会。这为我国公司推行跨国并购供给了有益机遇，经过并购购置有关的优秀 财产，将对我国国际化发展产生长久的影响。 ( 二) 我国公司跨国并购的优势。跟着改革开放和国际化步伐的加速，中国公司 依靠巨大的国内市场发展起来，并逐渐向国际市场拓展。在改革开放中，我国 已经形成了一批有强盛竞争力的大中型跨国公司或公司公司，拥有把雄厚资 本、先进技术和规模经济效益融为一体的组合优势，部分公司拥有同外国公司 竞争的实力。主要表此刻：第一，我国公司在部分产业中有必定的比较优势或 垄断优势。固然我国在国际分工系统中处于中低端地点，但长时间形成的某些 传统技术、某些已趋成熟和稳固的大批中间技术和部分高精尖技术都靠近、达 到甚至超出发达国家水平。第二，我国部分公司拥有资本优势与融资优势。目 前我国公司跨国并购行业主要散布在制造业、商务服务业及采矿业等产业，实 施跨国并购的公司也主要为国有资源型公司、国有大中型公司以及大型民营企 业。前两类关系到国计民生以及国家战略，所以政府的支持力度较大，其有能 力进行大规模的跨国并购。大型民营公司也多数成功上市甚至外国上市，有益 于从国内国际金融市场获取并购资本。第三，部分公司拥有高信用和品牌优 势。中国三大石油公司都以“中国”冠名，作为国有控股骨干公司，其信用和 品牌优势十分显然，其余国有资源型公司也基本近似。除此以外的跨国并购企 业品牌虽不及上述公司，但在某一领域竞争优势显然，在国内甚至国家市场也 享有必定名誉。此外，现阶段国家的有关政策支持公司向外发展。在党的十六 大报告中就指出，实行“走出去”战略是对外开放新阶段的重要力措，鼓舞和 支拥有比较优势的各样全部制公司对外投资，带动商品和劳务出口，形成了一 批有实力的跨国公司和有名品牌。 二、我国跨国并购的风险剖析 （一）政治风险。当前，中国公司走出国门的一大悲观要素是跨国并购中并购 方的误会和成见。如一些国家以为，中国国有公司的外国并购是中国政府的政 治图谋，中国意在控制他国自然资源，中国公司包含私营公司都与政府存在紧 密联系等。 2005年 8 月，中国大海石油有限公司宣布撤回对美国第九大石油公 司优尼科公司的收买要约。只管中海油报价高出雪佛龙公司竞价约 10 亿美元， 但受到美国政界的激烈反对，其原因是该收买有可能影响美国的国家安全。在 强盛的政治压力下，中海油最后不得已宣布放弃竞购。 （二）价值风险。跨国并购的目的不单是生产、市场和资本的扩充，仍是收益 的扩充，这方面客观存在着复杂的价值风险。因为存在信息不对称，并购者不 能在短时间内充足认识并剖析并购对象的财务及运作状况。诸如在中国挪动收 购总部在卢森堡的电信运营商 Millicom 的阶段行谈判中， Millicom 市值仅为 34 亿美元却报价 53 亿美元，以后中国挪动提出磋商收买价钱遭到对方拒绝， 于 2006 年 7 月宣布该收买失败。 （三）收买后整合的风险。因为公司文化的不一样和跨国、跨地区文化的巨大差 异，已经把外国品牌收入囊中的中国公司也面对着中外公司互相之间难整合、 难浸透、难和睦的窘况境遇。 TCL和阿尔卡特牵手仅 7 个月，便因整合不力带 来的巨额损失使 TCL高层出现一系列人事动乱，让合资公司一度堕入瘫痪， TCL 最后没法成功整合合资公司业务而不得不宣布对阿尔卡特并购失败。 （四）融资风险。跨国并购的融资风险是指在一准期间内，为并购融资而使企 业发生财务危机的可能性。跨国并购需要大批资本，公司不行能完整经过自有 资本来达成，而超限度欠债很可能使公司肩负巨额的资本成本，甚至堕入财务 危机。当前，跨国融资方式主要有三种：外国或国内金融机构借入资本、公司 债券融资以及公司股票融资。此中，债务融资意味着公司要在将来规定的限期 内还本付息，而还本付息的能力主要取决于并购后公司将来的运营状况和