FOF管理的中国困境.docxVIP

PAGE 1 PAGE 1 FOF管理的中国困境 象任何一个投资领域一样，随着可以被投资的对象的数量越来越多、类别越来越丰富，总有一天会有特地投资于这个领域的一种新的投资品出来—直接做企业越来越复杂，所以有人通过投资股票去投资企业；股票越来越多，投资难度越来越大，所以有了基金来帮助那些无所适从的人们来特地做股票投资；而随着基金数量越来越多，类别越来越多，就有了FOF来帮助人们特地从事基金的投资。或许有一天FOF的数量越来越多，也会出现特地投资于FOF的新的投资品种。  除了降低投资难度以外，降低投资门槛也是FOF产生的原因之一。比如PE基金对资金门槛要求比较高，而FOF则可以帮助投资者以低于门槛要求的资金投资PE基金。  在中国，由于许多类似于基金的理财产品并不以“基金”的名义出现，所以FOF也表现为许多形态：除了FOF，还有TOT(Trust of Trusts)、TOF(Trust of funds)等。MOM(Manager of Managers)虽然不直接投资于产品，但其组织管理思路与FOF类似，所以也可以归于这一类产品中。  此外，以基金(或者类基金产品)作为主要投资标的的投资机构，其资产配置、品种选择与投资跟踪过程与FOF管理基本全都，所以这些机构的投资也可以看作类FOF投资。这样的机构包括社保基金、保险资金以及一些企业年