浙江大学互联网金融研究院：中国互联网金融资产交易中心发展报告.pptxVIP

2 ;中国互联网金融资产交易中心发展报告;中国互联网金融资产交易中心发展报告;中国互联网金融资产交易中心发展报告 依据《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》，互联网金融可以展开服 务的对象至少包括第三方支付、网络借贷、互联网理财、互联网保险、股权众筹 及互联网消费金融等。 互联网金融具有跨界混业经营、贯穿多层次市场体系、金融业态多、创新速 度快、风险复杂多样等重要特性。 迄今为止，互联网金融研究文献主要集中在动因、业务模式、对传统金融的 影响、风险控制与监管，以及进一步发展趋势等多个方面。 （一）互联网金融动因理论 互联网金融之所以能够得以迅速发展，追根溯源是有强劲的市场需求。而互 联网打破时空界限的服务特征也正好迎合了传统金融体系中实际存在但无法满 足的社会底层规模巨大的普惠金融需求的变现期望。从理论上看，可以在互联网 相关性和金融相关性两个维度给出互联网金融兴起的动因解释。 1、互联网相关理论 长尾理论。长尾理论最早是由 Chris Anderson 于 2004 年在《The Long Tail》中提出，是兴起于网络经济的一种新兴理论，其主要内容为需求较 低或者销量不足的产品只要储存、流通的场地与渠道足够宽广，就可能利用成本 优势打开利基市场，获得与畅销产品相当甚至更多的市场份额，这是对 1987 年 建立并被广泛应用的“二八定律”的彻底反叛。 传统金融行业由于成本因素只服务于少数大中型企业客户，而这些客户数量 在整个市场中仅占 20％，大量小微企业和个人的需求无法得到满足，这些碎片 化、低门槛的金融服务需求就形成了长尾市场，互联网金融的出现开始关注在传 统金融业态中被冷落的需求，打破了传统商业模式中的二八法则，可以说互联网 平台为互联网金融活动构建了长尾基础。互联网技术大大降低了利基产品的获取 成本，搜索技术等信息过滤器进一步帮助消费者找到真正适合他们需求的产品， 借助互联网的力量，互联网金融开创原先对于传统金融成本风险与收益不匹配的 小额理财、个人网络贷款等尾部业务，将金融带向了普惠经济时代。长尾理论为 互联网金融全面爆发和可持续发展提供了坚实的理论基础。 信息经济学理论。信息经济学理论起源于十九世纪六十年代，主要研 究信息及其非对称性对市场行为的影响，包括逆向选择和道德风险、信号传递机;中国互联网金融资产交易中心发展报告 制、委托代理理论与契约理论等。信息是金融的核心要素之一，信息不对称容易 诱发金融市场的逆向选择和道德风险。信息经济学认为，建立信号传递机制和激 励机制、降低信息的搜寻成本与交易成本，是减轻信息不对称性进而控制金融风 险的不二选择。实现信息对称性的关键在于信息搜寻与匹配的效率，而互联网提 供了便捷的金融信息搜寻方式与渠道，结合云计算、大数据、区块链以及机器智 能学习等信息技术，互联网金融最终能够有效降低信息成本，提升信息对称性。 实践证明互联网金融可以让大量小微客户的潜在小额分散融资需求与社会化资 金供给实现有效匹配，总体信用风险也能做到基本可控。 （3）声誉理论。声誉理论认为，声誉是经济主体中一方对另一方的偏好或 能力的认知，信息不对称情况下市场参与者某一阶段的声誉会影响下一阶段及未 来的效用。基于收益考虑，经营者及个人都会约束自我行为、积极建立良好声誉； 激励与自我约束凸显了声誉的价值，并有效打击了机会主义（Krepset 等，1982）。 声誉信息在不同个体之间的传播形成了声誉信息流，逐渐构成了声誉信息网络， 减少了信息的扭曲并增强了交易中的承诺力度，从而提高了市场整体的运作效率。 随着互联网技术的发展，声誉信息的收集与传播效率大大提高，声誉信息网络的 构建更为快速，依托于大数据与云计算，互联网金融可以快速地挖掘并分析个体 的行为模式与声誉状况，计算个人声誉得分并构建个人征信系统，为利益相关者 提供更有价值的信息。由于上一阶段的声誉会影响下一阶段的效用，基于声誉效 应，P2P、众筹等互联网金融模式若想获得持续稳定的发展，必须注重建立并维 护良好声誉，保障平台参与者的合法权益；好的声誉将提升平台业绩，促进其规 模增长，并降低平台破产的风险。 2、金融相关理论 （1）金融中介理论。金融中介理论主要从信息不对称论（Leland Pyle， 1997）和交易成本论（Curley Shaw, 1960；Benston Smith, 1976）两个视角 解释了“金融中介为什么会存在”。金融中介是在信息不对称的金融市场上连接 资金供给方和需求方的人或机构，其存在的理由主要有两个：一是从信息不对称 论视角看，金融市场存在着不对称的信息，资金供给方很难完全信任陌生人，金 融中介在信息上具有比较优势，中介获取信息相对充分，成本较低，而且具有专 业的信息处理能力，因此金融市场需要金融中介帮资金供方甄别