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目标、机制与前景招商局科技集团 卢振威提 纲一、我们是谁二、我们是怎么做的三、几点体会四、面临的机遇与挑战一、我们是谁招商局科技集团是以产业集团“招商局集团〞为依托、以大中华区域的高成长性企业为对象的专业投资机构。招商局集团为什么做VC？履行社会职责：作为大型国有骨干企业，推动国家创新体系的开展，责无旁贷；保持与前沿科技的接触：为核心产业提供效劳、为集团开展策略的制定提供相应的支持；寻找新的利润增长点：通过VC业务，为“招商局介入科技产业、形成新的利润增长点〞做好前瞻性准备。二、我们是怎么做的招商局集团、招商局蛇口工业区基金I100% 控股规模USD 43 M我方出资USD 25 M招商局科技集团香港注册，HKD 3亿基金II〔设立中〕深圳市招商局科技投资规模USD 80 M-120 M我方出资USD30 M深圳注册，RMB 1亿境内管理团队管理公司制，回收本金及获利可滚动投资注：本稿后续内容针对此局部而言境外管理团队管理采用“有限合伙制〞管理模式二、我们是怎么做的管理体制参考合伙制模式之实质制定内部运营管理机制局部核心内容：配比投资：管理团队参与投资，出资比例不低于工程投资额之2%。投资奖励：提取公司投资净收益中的 N% 用于对管理团队的奖励。二、我们是怎么做的投资策略着眼于企业的高成长性，关注与招商局集团已有产业的资源结合。注重组合投资：阶段、行业、产业链认同联合投资：与其他投资机构联手二、我们是怎么做的投资绩效已在香港、上海上市已在美国上市：分众传媒、中国生物科技已在香港上市：佳邦科技、新意科技、行知软件已在新加坡上市：龙旗通信已在深圳上市：大族激光上市准备中：湖南山河智能、桂林广陆、江西电化、基因港(香港)二、我们是怎么做的投资绩效投资工程总体 IRR 超过 41%已退出工程 IRR 40%未退出工程 IRR 超过 42%扣除各项费用后 IRR 超过 26%符合国家长期发展战略1可预期的市场潜力6???2颠覆性的发展机会53???较高的进入门槛4三、几点体会1 慎重选择行业热门：TMT、web2.0、IPv6、3C我们的愿望：成为其中若干行业的专家型投资人半导体？IT通讯新材料文化传媒 生物医药ü新能源其他面向未来的行业：新能源环保健康产业……可理解的技术或模式无法被快速模仿1良好的经济实质市场需求支撑2???6前景企业拥有不断靠近目标的能力值得信任和尊重的团队具有高效、务实和激情专注做事，对未来负责 534合理的价格2 慎重选择工程3、注重阶段组合策略项目阶段 回收期 单项目投资 年项目数量行业跨度 早期及种子期 5年以上 1~3个 扩张期 3~5年 3~5个 成熟期及PreIPO 2~3年 5个以上 1年2年3年4年5年老工业基地欠发达渤海圈辐射范围势力范围根据地4、考虑投资区域的侧重5、充分考虑工程可能的“隐藏〞风险签约前隐藏信息签约后隐藏行动工程可行性团队能力和信用财务状况战略选择资金使用知识产权保护对工程唯恐看少一眼，很多事情远比BP复杂。 四、面临的机遇与挑战机遇：创业投资行业面临良好的开展空间宏观经济环境包括创业环境持续向好，推动了新技术、新盈利模式企业的诞生和快速开展；VC、创业企业开展所需的政策和法规环境趋于成熟；创业观念的更新、创业人才的涌现，推动了更多创业企业的出现；近两年境内外VC实实在在的获利退出案例、优秀的业绩也证明VC在中国大有所为。四、面临的机遇与挑战困难与挑战：境外VC大举进入、外乡VC的日益活泼，资本过剩、投资躁动？外乡VC缺乏支撑开展战略和定位的环境〔制度缺陷？〕出资人〔尤其是国资背景〕未抛弃传统管理思路，所建立管理体制不适合VC的业务特点；国资背景的VC在工程投资、尤其是退出仍颇受制约上市退出：无论投资金额多寡均需国资委出具国有产权证明，手续繁杂、需时甚长；并购退出：需“评估立项、批准评估、评估、批准评估结果〞，依据/参考评估结果制定价格、上报方案、批复方案！回归与总结VC种田农耕时代的风险投资接触工程工程决策投资管理退出收益分配选种育苗耕种除草施肥杀虫收割交公粮“谋事在人，成事在天〞？退出收益是成功的唯一标准靠天吃饭，天道酬勤秋后算账顺应市场规律、科学耕种，变“挣钱〞为“赚钱〞