筹资方式-课件.pptxVIP

企业融资—万科;筹资方式; 筹资理论 ;一、内源融资和外源融资 ;2、外源融资 外源融资是企业通过一定方式向企业之外的其他经济主体筹集资金，包括发行股票、企业债券和向银行借款等，从某种意义上说，企业商业信用、融资租赁等也属于外源融资范畴 外源融资的特点：（1）高效性；（2）有偿性；（3）高风险性；（4）不稳定性;二、直接融资和间接融资;2、间接融资 与直接融资不同，间接融资通过银行(包括信用社)作为中介，把分散的储蓄集中起来，然后再供应给融资者；而融资者也只能通过银行间接获得投资者资金 间接融资的特点：（1）间接性；（2）短期性；（3）非流通性；（4）可逆性;三、股权融资与债权融资 ;　2、债权融资 债权融资是利用发行债券、银行借贷方式向企业的债权人筹集资金，可以发生在企业生命周期里的任何时期。债权融资获得的资金称为负债资金或负债资本，代表着对企业的债权 债权融资的特点： （1）债权融资获得的只是资金的使用权而不是所有权，负债资金的使用是有成本的，企业必须支付利息，并且债务到期时须归还本金 （2）债权融资能够提高企业所有权资金的资金回报率，具有财务杠杆作用 （3）与股权融资相比，债权融资除在一些特定的情况下可能带来债权人对企业的控制和干预问题，一般不会产生对企业的控制权问题;万科简介;万科前十名流通股东持股情况;国内筹资之路;权益资本的筹集;万科上市之路;5.2000年1月 公司通过配股（10配2.37），配售发行8543.4460万股，每股人民币7.5元，实际募集资金3.82亿元； 6.2006年8月 公司非公开增发配股（10配2.37），配售发行40000万股，每股10.5元，实际募集资金41.967亿元； 7.2007年4月 公司以不低于公告招股意向书前20个交易日公司A股股票均价或前一个交易日A股股票均价增发A股和B股，增发A股87397万股； 8.2009年9月 公司股东大会高票通过增发A股，融资112亿元的决议。本次发行股票数量不超过招股意向书公告日万科总股本的8%，扣除发行费用后的募集资金净额不超过人民币112亿元。 ;万科股本变化图;;时间 扩股方案 2000-02-16 每10股配2.73股 配股价格:7.50元 2002末期 每10股转增10股 2003末期 每10股送股1股 每10股转增4股 2004末期 每10股转增5股 2006-12-26 增发股份数量:40000万股 增发价格10.5元 2006末期 每10股转增5股 2007末期 每10股转增6股;;资本市场的马太效应;;Year;Year;; 根据央行统计，2011年全部金融机构人民币各项贷款增加7.47万亿元，同比减少约6%；其中房地产贷款累计增加1.26万亿元，同比减少约38%。同时，银监会也加大了对房地产信托风险的关注力度，进一步严格了相关管理制度。受这些因素的影响，房地产行业的融资渠道大幅收缩。;多元化融资渠道;;;;Year;;;Year;四、资本分析;;必然性分析;可行性分析;行业资产负债率比较;从图表中可以看出万科的流动比率与速动比率从05-09都保持了相对稳定水平。但从10年开始流动比率与速动比率基本呈现下降趋势，说明流动负债较流动资产的增幅更大。12年三季报，万科的流动比率为1.42，速动比率为0.36，较11年流动比率有所增加，但速动比率却稍稍下降；，原因在于流动资产中存货增加量比重较大，使得速动比率下降。 ; 12年三季度，万科的流动负债比为84.78%，比重较大说明其承担较大的短期偿债风险；但从构成比例来看，预收账款占了61.97%，这部分负债可以说既没有风险也无成本。 另外，万科持有货币资金333.1亿元，足以覆盖短期借款和一年内到期的长期借款的总和186.1亿元，流动性相当充裕，足以确保经营的安全性和稳定性。 ;;11年四强存货的比较;;; (二)合理选择负债融资方式 上述分析发现，万科流动负债比例过大；这对需要长期资本的房地产企业来说，不但不能保证房地产业的持续发展，