长期投资管理.pptx

第六章 长期投资管理 ;二、投资的种类;三、投资决策的影响因素;第二节 长期投资评价指标的计算; 现金流出，记为CO； 现金流入，记为CI 。 同一时点上的现金流入量与现金流出量的代数和（CI—CO）称为净现金流量（NCFt） 。;2．营业现金流量;3．终结现金流量;（二）现金流量的计算 一定时期的净现金流量 =一定时期的现金流入量 - 一定时期的现金流出量 见教材P159【例6．1】 进行现金流量的分析 练习. ;例：某企业投资方案A的年销售收入为180万元，年销售成本和费用为120万元，其中折旧为20万元，所得税税率为30%，则该投资方案的年现金净流量为（ ）万元. A.42 B.62 C.60 D.48;二、投资方案经济效益评价指标体系; 非贴现现金流量评价方法 （一）静态投资回收期（Pt）。 概念理解，162页。回收期的计算：累计的现金流入量总额与累计的投资额相等为止。。 ;在具体计算静态投资回收期时又分以下两种情况: ①项目建成投产后各年的净收益（也即净现金流量）均相同，则静态投资回收期的计算公式如下：;②项目建成投产后各年的净收益不相同，则静态投资回收期可根据累计净现金流量求得，其计算公式为： ; 熟悉静态投资回收期对投资方案进行评价时的基本做法,见教材P163;案例资料: 设贴现率为10%，有三项投资方案。有关资料数据如表 期间 A方案 B方案 C方案 净收益 现金净流量 净收益 现金净流量 净收益现金净流量 0 （20000） （9000） （12000） 1 1800 11800 （1800） 1200 600 4600 2 3240 13240 3000 6000 600 4600 3 3000 6000 600 4600 合计 5040 4200 4200 1800 1800 计算三种方案的投资回收期.;C方案每年的现金净流入量相等 则C方案 回收期=12000/4600=2.61（年） ;(二）投资收益率 ;例题见教材【例6．4】 熟悉以下几点： 1、评价标准 将计算出的项目的投资收益率与行业的平均投资收益率进行比较；若高于或等于行业平均投资收益率则项目可以考虑接受，若低于行业平均投资收益率则项目不可行。 2、优点 3、不足 ;贴现现金流量评价方法 （一）净现值法;式中： NPV —— 净现值； —— 第t年的净现金流量； n—— 项目计算期； i —— 标准折现率。;净现值的判别准则 ：;关于折现率的确定： （1）以投资项目的资金成本作为折现率； （2）以投资的机会成本作为折现率； （3）根据不同阶段采用不同的折现率； （4）以行业平均资金收益率作为项目折现率。 ;课堂练习1： 某企业拟建一项固定资产，需投资100万元，按直线法计提折旧，使用寿命为10年，期末无残值。该项工程于当年投产，预计投产后每年可获利10万元。假定该项目的行业基准折现率为10%。计算该项目的净现值。;课堂练习2 ： 假设其他条件与1相同，固定资产报废时有10万元残值。计算其净现值。; 课后思考： 假如其他资料与练习1相同，但建设期为一年，建设资金分别于年初、年末各投入50万元，期末无残值。则其净现值为多少？;（二）现值指数法/获利指数法;现值指数的判别准则 若PI≥1方案可行； PI＜1，则方案不可行； 各方案均PI＞1，则最大的方案为最优方案。 ;例：某投资项目于建设期初一次投入原始投资400万元，建设期为0，获利指数为1.35，则该项目净现值为（ ）万元。 A. 540 B. 140 C. 100 D.200; （三）内部收益率(IRR) 内部收益率的概念：内部收益率是指项目在整个计算期内各年净现金流量的现值之和等于零时的折现率，也就是项目的净现值等于零时的折现率，其计算公式为：; 根据净现值与折现率的关系，以及净现值指标在方案评价时判别准则，可以很容易地导出用内部收益率指标评价方案的判别准则，即： 若 ，则