商道境外融资必看：境内外利差环境下的外保内贷业务机会.pdf

商道 境外融资必看：境内外利差环境下的外保内贷业务机 会 来源 : 《中国外汇》 2015 年第 16 期 8 月 15 日出版 作者 :朱玉庚中信银行长期以来， 由于中国境内融资成本高于 境外，所以中国企业通过跨境融资获得境外低成本资金的需 求较为旺盛， 银行推出的“内保外贷”、 “内保外债”等产品在市 场上受到热捧。然而近期市场风向出现了变化，向商业银行 咨询外保内贷业务的境内企业日渐增多。顾名思义，外保内 贷指的是“担保人注册地在境外， 债务人和债权人注册地均在 境内的跨境担保”。简而言之，是在境外银行 (或企业 )提供担 保的前提下，境内银行向境内企业提供贷款或授信额度。外 保内贷从提供跨境担保的主体身份来划分，可有以下两种形 式：形式一：企业担保下的外保内贷业务由于中国资本市场 对公司上市的标准要求较高，所以一些有条件的中资企业选 择在香港、美国等地上市。如联想集团、神州数码集团的母 公司均是香港上市公司，而集团的境内子公司像联想 (北京 ) 公司、神州数码 (中国 )公司的身份，便是外商投资企业了。 这些子公司的经营活动大多在国内，有境内融资需求。虽然 境外上市母公司的实力较强，但境内子公司众多，每家子公 司资质又各有不同，其中一些轻资产的子公司，较难获得银 行授信。在这种情况下，通过外保内贷，由其母公司与境内 银行签署《保证合同》 ，境内子公司就可按规定通过自身的 投注差及一倍净资产规模，获得银行融资。这种外保内贷业 务模式，有效盘活了企业的境外资产，实现了境内公司的融 资。形式二：银行担保下的外保内贷业务目前除上述知名企 业的境外上市公司外，境内银行较难接受一般境外企业提供 的法人担保。因此，外保内贷更为常见的做法是：境内企业 凭一家境外银行开具的融资性保函或备用信用证，向境内商 业银行申请本外币贷款或有约束力的授信额度，即银行担保 下的外保内贷业务。对于大多数国内商业银行而言，凭境外 银行的保函或备用信用证为境内企业提供融资的业务，属于 低风险业务。但多年来，由于政策限制，仅外商投资企业能 够向商业银行申请办理外保内贷业务，因此这类业务的市场 规模相对有限。目前对外保内贷业务的境内企业主体资格的 限制已经取消，所有的中资企业都可办理外保内贷。这为外 保内贷业务需求的增长创造了空间。外保内贷需求分析在银 行担保下的外保内贷业务，企业要承担的总融资成本包括两 个部分：境外保函手续费和境内贷款利息。这两部分成本加 总后的总成本往往较高。境内企业愿意承担较高的总融资成 本而向商业银行申请办理外保内贷业务，必然有其深层次的 原因。因此，客户经理必须深入了解客户的实际融资需求和 对融资成本的承受能力。从市场上看，客户申请外保内贷业 务的资金需求可以分为两大类：合理的融资需求和不合理的 融资需求。第一类是合理的融资需求。这类合理需求的外保 内贷业务， 能有效地借助跨境担保资本项目“可兑换”的东风， 盘活境外资产， 实现境内融资。 (1) 境内企业希望在境内申请 银行贷款， 但无法在境内提供相应的抵 /质押担保， 而其主要 抵/ 质押资源在境外， 因此境外银行在其境外关联公司提供相 应担保的前提下，为其出具融资性保函或备用信用证，以便 于境内企业实现境内融资。 (2) 境内企业在境外拥有大量外币 资金，将外币存款质押给境外银行，请境外银行出具融资性 保函或备用信用证， 用于境内企业实现境内融资。 (3) 商业银 行受存贷比和贷款规模限制，无法为境内企业提供表内融资， 在接受境外保函或备用信用证的前提下，为企业办理有约束 力的授信额度， 在该授信额度下， 为客户提供表外融资 ( 比如 开立信用证、 叙做间接福费廷业务等 ) 。第二类是不合理的融 资需求。境内企业