资本成本与资本结构.pptxVIP

第六章：资本成本与资本结构;资本成本;一、资本成本的定义;资金筹集费;资金占用费;单个资本成本： 单个资本成本是指每一类资本的提供者（投资者）所要求的投资回报率。 资本成本的表现形式：资本成本可以用绝对数表示，也可以用相对数表示。资本成本用绝对数表示即资本总成本，它是筹资费用和用资费用之和。由于它不能反映用资多少，所以较少使用。资本成本用相对数表示即资本成本率，它是资金占用费与筹资净额的比率，一般而言，资本成本多指资本成本率。 资本成本计算公式： ;;计算公式： 式中： K即是要求的银行借款资本成本；I是银行借款年利息；P是银行借款筹资总额；t 是所得税税率；f是银行借款筹资费率；i是银行借款年利息率。 注意：因为利息是税前支付，有抵税作用。所以资金占用费没有实际支付的多，所以要乘以（1-t）。; 设A公司向银行借了一笔长期贷款，年利率为8%，A公司的所得税率为34%，问A公司这笔长期借款的成本是多少？若银行要求按季度结息，则A公司的借款成本又是多少？ ;计算公式： 式中： K即是要求的发行债券资本成本；I是债券年利息；P是债券筹资总额；T是所得税税率；f是债券筹资费率；B是债券面值总额；i是债券年利息率。 注意：因为利息是税前支付，有抵税作用。所以资金占用费没有实际支付的多，所以要乘以（1-t）。 ;9、 人的价值，在招收诱惑的一瞬间被决定。5月-215月-21Friday, May 28, 2021 10、低头要有勇气，抬头要有低气。00:03:0300:03:0300:035/28/2021 12:03:03 AM 11、人总是珍惜为得到。5月-2100:03:0300:03May-2128-May-21 12、人乱于心，不宽余请。00:03:0300:03:0300:03Friday, May 28, 2021 13、生气是拿别人做错的事来惩罚自己。5月-215月-2100:03:0300:03:03May 28, 2021 14、抱最大的希望，作最大的努力。28 五月 202112:03:03 上午00:03:035月-21 15、一个人炫耀什么，说明他内心缺少什么。。五月 2112:03 上午5月-2100:03May 28, 2021 16、业余生活要有意义，不要越轨。2021/5/28 0:03:0300:03:0328 May 2021 17、一个人即使已登上顶峰，也仍要自强不息。12:03:03 上午12:03 上午00:03:035月-21;9、 人的价值，在招收诱惑的一瞬间被决定。5月-215月-21Friday, May 28, 2021 10、低头要有勇气，抬头要有低气。00:03:0300:03:0300:035/28/2021 12:03:03 AM 11、人总是珍惜为得到。5月-2100:03:0300:03May-2128-May-21 12、人乱于心，不宽余请。00:03:0300:03:0300:03Friday, May 28, 2021 13、生气是拿别人做错的事来惩罚自己。5月-215月-2100:03:0300:03:03May 28, 2021 14、抱最大的希望，作最大的努力。28 五月 202112:03:03 上午00:03:035月-21 15、一个人炫耀什么，说明他内心缺少什么。。五月 2112:03 上午5月-2100:03May 28, 2021 16、业余生活要有意义，不要越轨。2021/5/28 0:03:0300:03:0328 May 2021 17、一个人即使已登上顶峰，也仍要自强不息。12:03:03 上午12:03 上午00:03:035月-21; 某企业发行债券1000万元，面额1000元，按溢价1050元发行，票面利率10％，每年末付息，所得税税率 33％，发行筹资费率2％。要求：计算该债券资本成本。 ;计算公式： 式中： K即是要求的银行借款资本成本；D是优先股年股利额；P是优先股筹资总额；f是优先股筹资费率。 注意：优先股融资属于权益融资，其股利是在税后进行发放，所以股利的发放没有抵税作用。因此此时资金占用费就是支付出去的股利。所以今后看到的权益融资成本计算都不会有（1-t）这个因子。; 某公司发行优先股，按面值每股10元发行，股利率为8%，发行费率3％。 要求：计算该优先股资本成本。 ;普通股由于股利不固定，股利随企业经营状况的变动而变动。因此在估计其成本的时候相对难度较大。一般有三种方法计算普通股的成本：即股息率加固定增长率法、资本资产定价法、债券收益率加风险溢价法。 股利固定增长的股票成本： 计算公式： 式中：K即所求普通股资本成本；D1是预期第1年普通股股利；P——普通股筹资总额；f是普通股筹资费率；G是