长期投资决策课件(PPT 页).pptx

长期投资决策;一、 长期投资决策的含义和内容;（1）根据投资影响范围 1、战略性投资决策:对整个企业的业务经营发生重大影响的投资决策 2、战术性投资决策:仅局限于原有产品的更新换代、降低产品成本等进行的投资决策。; 1、固定资产投资决策：为了增加固定资产数量 或提高固定资产效率，以扩大生产能力的投资决策。 2、有价证券的长期投资决策：为了提高资金使用效益而进行的不能在一年以内变现的投资决策. ; 1、单阶段投资决策：一个投资项目一次就能完成或建成的。 2、多阶段投资决策：一个投资项目要分几次投资才能完成或建成的。;二 、投资决策需要考虑的重要因素;s 代表终值；pv 代表现值；i 代表利率；I 代表利息；n 代表期数; 例：假定中信公司董事会决定从今年留存收益中提取120,000元存入银行，准备八年后更新设备。如银行定期八年的存款利率为16%，每年复利一次。试问该公司八年后可取得多少钱来更新设备 ;例：若大陆公司董事会决定从今年留存收益中提取 280,000元准备兴建职工餐厅。根据施工单位按图 纸估算，需要600,000元才能建成。于是大陆公司 将280,000元存入银行。假定银行存款利率为8%， 每年复利一次。那么需要存多少年才能获得建餐厅 所需要的款项？ ; 资本成本—筹措和使用资本所应负担的成本，用百分率表示。有两个来源： （1）债务资本成本—向债权人借来资本的利率， 如：借款利率或债券利率 （2）股权资本成本—就是投资者预期的投资报酬率 一般情况下，包括：货币时间价值和风险报酬率两个部分；如果通货膨胀形势严重，则还应加上通货膨胀率;2、权益资本的成本;2、加权平均资本成本的计算 加权平均资本成本 KA ＝ WxKL+ WbxKb+ WpxKp + WcxKc + WexKe 例:假定汇丰公司有一长期投资项目，预计其资本支出总额为1500万元，资本来源共有四个方面，每个来源的金额及其资本成本的数据，如图所示： ;资本来源;要求：计算该项目投资总额的加权平均资本成本 解:(1)计算各种资本来源比重 债券占总资本比重（Wb） ＝450万元/1500万元＝30％ 优先股占总资本比重（WP）＝150万元/1500万元＝10％ 普通股占总资本比重（WC）＝600万元/1500万元＝40％ 留存收益总资本比重（We）＝300万元/1500万元＝20％;（2）加权资本成本计算表; 由于一项长期投资方案（或项目）而引起的在未来一定时间内所发生的现金流出量与现金流入量。其主要内容包括三个组成部分： “原始投资”：是指任何一个投资项目在初始投资时发生的现金流出量。一般包括：①在固定资产上的投资②在流动资产上的投资③其他投资费用 “营业现金流量”：是指投资项目在建设投产后的整个寿命周期内，由于开展正常生产经营活动而发生的现金流入和现金流出的数量。 “终结回收”：是指投资项目在寿命周期终了时发生的各项现金回收。;营业现金流量的计算 NCF=销售收入-付现成本-所得税 =税后净利+折旧 ;1、估计现金流量的原则;2、现金流量的构成;五、投资决策分析最常用的专门方法; 2、净现值法 定义：一项投资方案在未来期间能获得的各种报酬（现金流入量），按照资本成本折算成总现值，然后把它与原投资额（现金流出量）折成的现值进行对比，其差额叫“净现值”（ＮＰＶ） 步骤（1）预测各年的营业现金净流量ＮＣＦ ＝营业收入－付现营业成本－所得税 ＝税后净利＋折旧 （２）根据资本成本将未来的各种报酬折算成总现值 （３）净现值＝未来报酬总现值－原投资额的现值　　;假定诚信公司计划期间有两个投资项目可供选择，两项目的原投资额均为期初一次投入３００万元，资本成本为１４％，两项目的经济寿命均为５年，期满无残值。它们在寿命周期内的现金流入量总额均为７００万元，分布情况如下：;要求：采用净现值法评价甲乙两方案孰优 解：１、计算甲方案的净现值： 甲未来报酬总现值＝140＊3.433=480.62万元 甲的NPV=未来报酬总现值－原投资额 =480.62-300＝180.62万元0 ２、计算乙方案的净现值： 采用普通复利折现再加总;乙方案净现值计算表 ; 3、结论： 甲乙两方案的净现值均为正数，表明预期可实 现报酬率都大于资本成本，所以都可行。 但两方案原投资额相等，而乙方案的净现值大 于甲，所以乙方案较优。;3、现值指数法 定义：任何一项投资方案的未来报酬按资本成本 折算的总现值与原投资的现值之比。 步骤