电解铝交易以电为锚.pptxVIP

总结和策略;行情回顾;宏观 海外当期流动性充裕;宏观 美联储6月会议鹰派论调超预期 成为转折点，9月会议略鹰但预期内;宏观 国内信贷数据继续下行;宏观 复苏和再通胀交易已经非常充分，但近期通胀预期再起;宏观 复苏和再通胀交易已经非常充分，但近期通胀预期再起;宏观 人民币单边升值趋势短期结束 美元走强;宏观 疫情蔓延放缓整体可控，口服药将投入使用;;;电解铝供应 1-8月全球累计同比增4.75%，海外增1.4%，1-8月国内增8.3%;;供给限制 能耗双控加限电 云南 广西 青海 宁夏 新疆… 新旧转换;供给限制 能耗双控加限电 云南 广西 青海 宁夏 新疆… 新旧转换;供给限制 水电 拉尼娜;;供给限制 煤炭价格 库存 发运 旬度发电和产量…;供给限制 海外关注电价，天然气和天气;电解铝新投三个省份均受电力制约，现有产能减产;2021年电解铝减产情况 省份 企业 总产能 原运行产能 现运行产能 已减产 减产时间 确定待减产 或减产 单位 备注;上年的投产在第二年释放产量，21年投产速度缓慢;;中间环节开工率来看需求下行明显;传统终端消费偏弱;终端需求 全球新能车25年前带来用铝增量25-60万吨;终端需求 光伏用铝逐渐递增，25年前全球年度消费预计增50万吨;近期的供给变化导致平衡调整;库存 全球显性库存203万吨低位;氧化铝价格大幅上行挤压电解铝利润;电解铝环节成本上行利润维持高