期权定价与期权交易策略.pptx

本资料来源;第五章　期权市场;一、期权的概念;（二）期权交易的4种策略;（三）期权的分类;（四）期权合约要素 ;二、期权的损益分析 ;（不考虑时间价值）;损益　 　　　　　　欧式看涨期权空头损益 c 　　　　　　　　　　　　 　　　　　 　ST 　　　　　　　　　 X 　　　 -c 　　　　　　　　　　欧式看涨期权多头损益 ;;9、 人的价值，在招收诱惑的一瞬间被决定。5月-215月-21Friday, May 28, 2021 10、低头要有勇气，抬头要有低气。07:37:0107:37:0107:375/28/2021 7:37:01 AM 11、人总是珍惜为得到。5月-2107:37:0107:37May-2128-May-21 12、人乱于心，不宽余请。07:37:0107:37:0107:37Friday, May 28, 2021 13、生气是拿别人做错的事来惩罚自己。5月-215月-2107:37:0107:37:01May 28, 2021 14、抱最大的希望，作最大的努力。28 五月 20217:37:01 上午07:37:015月-21 15、一个人炫耀什么，说明他内心缺少什么。。五月 217:37 上午5月-2107:37May 28, 2021 16、业余生活要有意义，不要越轨。2021/5/28 7:37:0107:37:0128 May 2021 17、一个人即使已登上顶峰，也仍要自强不息。7:37:01 上午7:37 上午07:37:015月-21;9、 人的价值，在招收诱惑的一瞬间被决定。5月-215月-21Friday, May 28, 2021 10、低头要有勇气，抬头要有低气。07:37:0107:37:0107:375/28/2021 7:37:01 AM 11、人总是珍惜为得到。5月-2107:37:0107:37May-2128-May-21 12、人乱于心，不宽余请。07:37:0107:37:0107:37Friday, May 28, 2021 13、生气是拿别人做错的事来惩罚自己。5月-215月-2107:37:0107:37:01May 28, 2021 14、抱最大的希望，作最大的努力。28 五月 20217:37:01 上午07:37:015月-21 15、一个人炫耀什么，说明他内心缺少什么。。五月 217:37 上午5月-2107:37May 28, 2021 16、业余生活要有意义，不要越轨。2021/5/28 7:37:0107:37:0128 May 2021 17、一个人即使已登上顶峰，也仍要自强不息。7:37:01 上午7:37 上午07:37:015月-21;三、欧式期权价格限制 ;（一）不付红利的欧式期权价格下限 ;2、看跌期权价格下限 组合C：一个欧式看跌期权多头加上一股股票。 组合D：金额为Xe -rT的现金 在T时刻，组合C的价值为Max{ST，X} 在T时刻组合D的价值为X， 若无套利机会，在 0时刻： p + S ≥ Xe –rT，p ≥ Xe –rT - S　 同时，p 0（下略）。;3、欧式看涨期权与看跌期权间平价关系 在T时刻，组合A的价值和组合C的价值都是Max{ST，X} 若无套利机会，在0时刻，两者价值也应该是相同的。即有： p＋S = c＋Xe -rT ;例：假定目前股票价格为3１美元，无风险年利率为10%。执行价格为30美元、 期限为３个月期的股票欧式看涨期权价格为３美元，看跌期权价格为2.25美元。这其中有无套利机会，如果有，如何套利？ 解：根据公式可以知道，在本题中： p + S = 33.25 c + Xe -rT　= 32.26 不满足于平价关系，所以有套利机会。 应卖出看跌期权，买入看涨期权，同时还卖空一只股票。 初始现金流为：2.25 – 3 + 31 = 30.25（美元） 将这笔资金按无风险利率进行投资，3个月后收益为：30.25 e 0.025 = 31.02 （美元） 3个月后，股票价格大于30美元，或者股票价格小于30美元，该投资者都要以30美元购买一只股票。将股票空头平仓。 净获利：31.02 – 30= 1.02（美元）;习题：假定目前股票价格为32美元，无风险年利率为10%。执行价格为30美元、 期限为6个月期的股票欧式看涨期权价格为4美元，看跌期权价格为2美元。考虑这其中有无套利机会，如果有，如何套利？;平价关系的应用： 模拟标的资产、分散风险 S = c – p + X e –rt S：投资组合价值 它可看成是买权、卖权、无风险国库券的组合。 当投资者认为股市未来将下跌，但现在又不想抛空股票时，可以卖出买权，买入