国际经济学课件：15 第十五章 汇率决定.pdfVIP

第十五章 汇率决定 本章结构  铸币平价理论  购买力平价理论  购买力平价理论的主要内容  关于购买力平价理论的争论  对购买力平价理论的验证  汇率决定的货币分析法  弹性价格与汇率决定  粘性价格与汇率超调 第一节 铸币平价理论  两种货币的含金量之比称为铸币平价（Mint Par ）。  铸币平价是金铸币本位制下汇率决定的基础，实际汇率围 绕铸币平价的一定的界限上下波动。 第二节购买力平价理论 一、购买力平价理论的主要内容 瑞典经济学家古斯塔夫·卡塞尔（Gustar Cassel ），1922年发表了 《1914 年以后的货币与外汇理论》，提出了购买力平价理论（The Theory of Purchasing Power Parity ），又简称“PPP理论”。  绝对购买力平价（Absolute PPP ）  相对购买力平价（Relative PPP ） （一）绝对购买力平价 绝对购买力平价理论认为，汇率是两国货币在各自国 家里所具有的购买力之比。  绝对购买力平价可用两国物价水平来表示： P t e = * P t  充分竞争的市场上，“一价定律”是使绝对购买力平价 得以实现或维持的经济机制。  注意：这里是直接标价法；外国货币的购买力与本国货 币的购买力之比。 两点说明  购买力平价是现实汇率水平运动的趋势，在自由贸易情况下， 这一假设更为有效；  购买力平价是由两国货币的购买力决定的，在计算货币的购 买力时，应以反映所有产品和劳务的总体价格水平为基础。 （二）相对购买力平价 汇率同两国价格水平的变化保持一致；汇率的变化取决于两国 通货膨胀的差异；本国的相对价格水平上升，本国货币购买 力就会下降，市场力量会促使汇率回到与购买力平价相一致的 水平。 P / P t 0 e e  t 0 * * P / P t 0 应用性 在统计上，各国的价格水平通常以指数形式表示，因此， 相对购买力平价比绝对购买力平价更具可操作性； 在实际应用中，绝对购买力平价多用于理论模型的分析， 实证研究中多为相对购买力平价。 二、关于购买力平价理论的争论 （一）价格 1. 计算购买力平价时，价格应以可贸易品和不可贸易品在内 能够反映一国所生产的所有商品和劳务的总体价格水平或 指数为基础； 2. 购买力平价的计算应以可贸易品的价格为基础。 （二）汇率与价格的关系 1. 价格决定汇率 2. 汇率作用于价格 大多数人认为汇率和价格是相互作用的。 三、对购买力平价理论的验证  购买力平价理论在短期内失效；  从长期来看，购买力平价还是比较合适的；  在通货膨胀高涨的时期，特别是恶性通货膨胀的情况 下，汇率和价格的变化明显地趋于一致，购买力平价 的有效性较为显著。 第三节 汇率决定的货币分析法  货币分析法是汇率决定理论中资产市场分析法的一 个重要的分支。 货币分析法构成  弹性价格货币模型（Flexible-Price Monetary Model ）  粘性价格货币模型（Sticky-Price Monetary Model ） 一、弹性价格与汇率决定  现代汇率理论中最早建立、最基础的汇率决定模型，1975年被提 出。  代表人物：Frankel 、Mussa 、Kouri 、Bilso