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. (一)基本概念? 1.状态转移概率 状态转移概率是指从某种状态出发,下一步转移到其它状态的可能性，用 表示，转移概率是马尔可夫链中的重要概念。 P=0.5 P=0.5 销路好9 销路差3 1 11 销路好 销路差 12 P=0.6 P=0.4 销路好3 销路差-7 22 P=0.6 P=0.4 销路好3 销路差-7 32 P=0.6 P=0.4 销路好3 销路差-7 销路差3 销路好9 P=0.5 P=0.5 6 21 销路好9 P=0.5 P=0.5 6 31 销路差3 -3 -3 n-1向n步转移的报酬 -3 6 而余项 为函数?(x)在 x＝x0 处的 n 次泰勒多项式. 注1 将 称为函数?(x)在 x＝x0 处的 n 阶泰勒公式或泰勒展开式. 称为函数?(x)在 x＝x0 处的 n 阶拉格朗日余项. 初始财富为0 =4.53 =4.53 风险规避程度的数学刻画 一条效用函数的曲线如果越凹，凹度越大，表明消费者越是规避风险。而凹度可以用函数的二阶导数来刻画，用二阶导数除以一阶导数。可以得到一个衡量度 1、绝对风险规避度 效用理论用于一般的决策问题时，常常以收益效用最大者为最优。 （四）效用理论在风险管理决策中的应用 无忧PPT整理发布 . . . . . 风险管理决策 本章 主要内容 * 风险管理决策概述 风险型决策 确定型决策 不确定型决策 现金流量分析与决策 内容提要： 一、期望损益决策 二、贝叶斯决策 三、决策树法 四、期望效用决策 五、马氏决策法 第四节 风险型决策 * （一）效用的提出 效用指消费者从某中商品或劳务的消费中获得的满足感。通常用效用函数、效用曲线来表达。 效用既可以用来衡量商品带来的满足程度，也可以用来表示风险偏好。 四、 效用期望值分析法 按照概率的理论，无数次试验的结果随机变量的平均值将会接近于其数学期望。 显然参与赌博可以获得无穷大的期望收益，无论k有多大都是很划算的。但实际上多次投掷的结果，其平均值最多也就是几十元。总是掷不了几次就结束了，很难收回投资。这就出现了计算的期望值与实际情况的“矛盾” 。实际在游戏过程中，游戏的收费应该是多少？如何决策？ 以上例子都说明在经济活动中做决策仅仅看平均回报是不够的。 圣彼得堡悖论提出后，许多学者都试图解决它，其中丹尼尔·伯努利对圣彼得堡悖论的解答最为著名，在１７３８年的论文里，提出了效用的概念以挑战以金额期望值为决策标准，论文主要包括两条原理： 1、边际效用递减原理： 　 2、最大效用原理： 边际效用递减原理：一个人对于财富的占有多多益善，即效用函数一阶导数大于零，函数递增 ；随着财富的增加，满足程度的增加速度不断下降，效用函数二阶导数小于零，一阶导数递减，图象为上凸（凹可以沿坐标 y 轴自下向上看来理解 ） 。 最大效用原理：在风险和不确定条件下，个人的决策行为准则是为了获得最大期望效用值而非最大期望金额值。 3、实验的基本方法是： 询问被调查者愿意放弃x2为多少的有确定性收益的投资项目，来参加一项有两种可能结果的赌博活动，两种可能结果发生的概率为p和（1-p），如果事件发生则可获得xn 的财富，事件不发生则获得X1的财富，以x2 为代价参加赌博的效用期望为： 再询问付出代价X3，以获得X2或者X1（orXn)的财富，计算U（X3），类推,这个U(Xi)表示的就是他对xi的渴望程度。最后，将X1，X2，…，Xn连成线，即可得到近似的效用函数 无忧PPT整理发布 . . . 意义如下： （1）斜线斜率变化的速度 （2）函数的凹凸性。 补充： 二阶导数是比较理论的、比较抽象的一个量，它不像一阶导数那样有明显的几何意义，因为它表示的是一阶导数的变化率。在图形上，它主要表现函数的凹凸性，直观的说，函数是向上突起的，还是向下突起的。 自概率矩阵一步转移之后，单步转移的报酬是相同的，都为Q，经过n步转移后的状态概率为P^n，故从n-1步向n步转移时当期报酬为QP^n 如果年初借入资金16000，当损失发生时用于弥补损失，此时，对当期现金流量没有影响，但年末要从60000收入中拿出16000元偿还借款，另外还要支付2667的利息，故被认为是损失自担。 如果当期损失16000的补偿资金来自企业它项目的收入（或者用该项目当期收入弥补损失，而该项目的收入又做了其它投资项目），假定项目税后投资收益率为12%，则16000x60%xR=16000x12%，则税前投资收益率为16000x20%=3200元，即由于损失发生，使得企业用于其它项目投资资金减少，税前收益减少3200元。而借入16000元的资金保证了其它项目投资收益3200元。故，从企业整体来看，其它项目投资收益3200元高