资产证券化解析与案例分析.ppt

3.1 华能澜沧江资产证券化案例简介——概览 项目名称：华能澜沧江水电收益资产支持收益专项资产管理计划 原始权益人：云南华能澜沧江水电有限公司 基础资产：华能澜沧江水电有限公司漫湾一期水电厂未来特定期间的水电销售收入 募集资金规模：20亿元人民币 担保：中国农业银行提供全额不可撤销的连带责任担保 信用评级：大公国际评级公司给予AAA级信用评级 计划管理人：招商证券股份有限公司（以下简称“招商证券”） 预期收益率*: 3年期：固定利率 3.57％ 4年期：固定利率 3.77％ 5年期：浮动利率 基准利率**+180bp *优先级受益凭证 **中国外汇交易中心公布的银行间市场7天回购利率 典型的案例介绍 3.1 华能澜沧江资产证券化案例简介——交易结构 发起时： 华能水电将其漫湾一期水电站未来五年内特定期间（共38个月）合计24亿元的水电销售收入转让给招商证券发起的一个名为“华能澜沧江水电收益资产支持收益专项资产管理计划”的资产管理专项计划。 专项计划以此24亿元的现金收益为基础发行总面额为20亿元的专项计划受益凭证。其中，优先级受益凭证19.8亿元（3年期、4年期和5年期各6.6亿元），向投资者公开募集；次级受益凭证0.2亿元，由华能水电持有。 专项计划将募集来的20亿元资金作为基础资产转让对价支付给华能水电。 发起后： 华能水电在监管银行开设一个专门收款帐户，云南电网公司向华能水电支付的所有购电款都必须直接划入此帐户。华能水电授权监管银行在预定期间内（前两年每年的第5－6月及第11－12月，后三年每年的第3－12月，合计38个月）将云南电网划入专门帐户的购电款立刻划转至专项计划的自有帐户之中，直至达到预先规定的金额为止。 在每次还本或付息之前，招商证券作为计划管理人可将计划帐户内的沉淀资金投资于安全性和流动性较高的货币市场工具。招商证券在每个还本/付息日的5个交易日之前将这些投资变现，以偿付受益凭证的本息。 典型的案例介绍 3.1 华能澜沧江资产证券化案例简介——交易结构图 基础资产转让 设立、管理 华能澜沧江 （原始权益人） 华能澜沧江水电收益资产管理专项计划 投资者 （受益凭证持有人） 发行计划受益凭证 认购计划受益凭证 支付购买基础资产对价 招商证券（计划管理人） 审计、评估、法律、评级等服务 其他中介服务机构 计划存续期 发行时 农业银行 （担保、托管银行） 担保、 计划托管 云南电网公司 华能澜沧江专用收款账户 特定期间的购电款 监管银行自动划转 分配专项计划收益 典型的案例介绍 -*- 《保险基础设施债权投资计划产品介绍》——百度文库 目 录 一 资产证券化概述 二 企业资产证券化如何实施 三 企业资产证券化案例介绍 一 资产证券化概述 资产证券化的定义和发展概况 企业资产证券化运作基本流程 企业资产证券化与其他融资方式比较 我国已发行的企业资产证券化产品一览 企业资产证券化最新政策动态 资产证券化对企业的意义 资产证券化对原始权益人/ 发起人的财务影响 目录 1.1 资产证券化的定义和发展概况 资产证券化(Asset-Backed Securitization，ABS)是指将缺乏即期流动性，但具有可预期的、稳定的未来现金收入流的资产进行组合和信用增级，并依托该资产（或资产组合）的未来现金流在金融市场上发行可以流通的有价证券的结构性融资活动。 ABS起源于美国，距此已经有40多年的历史，中国的资产证券化还只是刚刚起步，虽然最早出现于2002年，但真正受到政府支持是2005年，而后来随着美国次贷危机的爆发而停滞。当前中国正处于金融改革的创新时期，未来资产证券化发展将加速。 目前我国的资产证券化工具主要分两大类： 资产证券化的定义： 资产证券化发展概况 资产证券化概述 1.2 企业资产证券化运作基本流程 目前，证监会监管框架下的企业资产证券化产品，是通过证券公司的专项资产管理业务实现，主要依据为《证券公司企业资产证券化业务试点指引（试行）》，尚处于试点期。 具体操作模式是： 由证券公司发起设立一个专项资产管理计划作为资产证券化的SPV。 专项资产管理计划向合格的投资者发行固定收益类的专项计划受益凭证来募集资金。 专项计划募集所得资金专项用于购买原始权益人所拥有的特定基础资产。 专项计划以基础资产所产生的现金流入向受益凭证持有人偿付本息。 基础资产出售 设立、管理 原始权益人 （发起人） 专项资产管理计划 （SPV） 投资者 （受益凭证持有人） 发行计划受益凭证 认购计划受益凭证 支付购买基础资产对价 证券公司 （专项计划管理人） 承销商 基础资产现金流转移 分配专项计划收益 收款账户监管 专项计划账户托管 审计、评估、法律、评级等服务 其他第三方中介服务机