宏观经济专题：美联储转“鹰”的下一步.docxVIP

宏观经济专题 宏观经济专题 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 PAGE 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 PAGE 2 / 21 2021 年 10 月 31 日 美联储转“鹰”的下一步  ——宏观经济专题 宏观研究宏观经济专 宏观研 究 宏观经济专 题 开源证券 证券研究报 告 赵伟（分析师） 曹金丘（联系人） zhaowei1@kysec.cn 证书编号：S0790520060002 caojinqiu@kysec.cn 证书编号：S0790120080057 宏观研究团队放眼当下，美联储年内启动 Taper 几成定局，对市场的扰动趋于弱化。参照上一轮货币政策正常化经验来看，美联储加息预期的升温对市场的影响更值得关注。 宏观研究团队 ? 9 月以来，美联储频频放“鹰”，持续扰动市场情绪 9 月以来，美联储多位官员频频释放“鹰派”信号，例如“最早在 11 月启动 Taper”、 “2022 年加息”等。9 月以来，美联储多位官员一改前期“鸽派”立场，开始吹 风货币政策正常化。例如，美联储主席鲍威尔公开表示，“最早可以在 11 月启动 Taper”；博斯蒂克（2021 年票委）的态度更为激进，“预计 2022 年下半年加息”。 伴随美联储频频放“鹰”，美股等波动放大，美元随之走强，10Y 美债利率也重拾升势。美联储大幅转“鹰”的背景下，市场风险偏好一度快