上证报：下跌并非ipo发行过快重组新政有望根治赌性生态.pptVIP

上证报：下跌并非IPO发行过快重组新政有望根治赌性生态 ，重组新政的巨大历史意义将在未来几年逐步显现出来，有望彻底根治中国股市的赌性生态。（上海证券报）今年上半年A股市场最大的特征莫过于“一九”现 象，少数超级蓝筹股持续创新高，而其他90%的股票持续下跌。有学者和市场人士将90%的股票下跌的原因归结于IPO速度过快，呼吁放缓或暂停IPO 。其实，“一九”现象与当前IPO速度的关联度并不高，就其根源，与其说是IPO使然，不如说主要是去年6月开始实施的系列重组新政的正反应。股票属 于投资品，其价格主要取决于未来的现金回报能力，与普通商品的价格形成机制明显不同，没有明显的“供给需求曲线”关系。譬如，国家发行100亿元国债 的招标价与1000亿元的招标价不存在很大差异。一般来说，如果新股发行数量过大导致二级市场资金分流过多，则证券市场中的所有股票价格都应该受到影 响，而不会出现少数大盘蓝筹股上涨、其他股票下跌这样的分化局面。当然，这不是说IPO速度快慢与二级市场价格完全无关。随着IPO的常态化，拟上市 公司对借壳上市的诉求必然降温，上市公司的壳资源价值必然下跌，而目前A股上市公司中至少有一半左右的公司股价中都或多或少包含了壳资源价值。随着壳 资源的走跌，这些公司的股价必然有所下降。问题是，国内证券市场已经经历了多轮IPO恢复与常态化过程，IPO的每一次恢复与常态化都曾经改变过壳资 源的供