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红杉资本案例 红杉资本案例 PAGE / NUMPAGES 红杉资本案例 红杉资本案例 【篇一：红杉资本案例】 提到红杉中国，就不得不说到沈南鹏。沈是红杉资本中国基金创始 及执行合伙人，曾经是奥数冠军，上海交大毕业后在哥伦比亚大学 数学系、耶鲁大学学习 mba 。毕业后在美国雷曼证券、花旗银行和 德意志银行分别工作过。 1999 年，刚刚 30 岁的沈南鹏与梁建章、 季琦，模仿全球最大在线旅游公司 expedia 商业模式，创办了携程 网。携程之后，沈南鹏又创办了如家酒店，天使投资过分众传媒和 易居。 未来的资本市场，将是一二级市场更加紧密、充分互动的市场。因此，两者的投资理念也会发生更多的交集。从沈南鹏的言论和红杉的投资案例，我们也许可以获得一些投资的启示，尽管红杉是专注一级市场，但对二级市场的股票投资同样有很好的启发。 下注于赛道，而非赛手 红杉美国三代投资人理念清晰而专注，瓦伦坦投资风格被归纳为一句话： “投资于一家有着巨大市场需求的公司，要好过投资于需要创造市场需求的公司。 ”因其过于强调市场对一家公司的意义，多年以来，这句话被引申为更通俗的 “下注于赛道，而非赛手 ”。 在中国，赛道的选择对红杉中国的投资起着关键作用。2008 年之前， 红杉大部分投资项目集中在传统企业，投资业绩并不理想。 2008 年 寒冬前后，红杉中国开始梳产业逻辑与行业脉络。红杉中国的合伙 人周逵整理了一份移动互联网 “产业地图 ”，图上面有运营商、 sp （电信增值服务提供商），游戏公司等产业链环节，并标明各个环节的关系。对着这张图，红杉中国开始研究有哪些点应该去看一看，有哪些点可能会有机会。 “红杉在未来的投资中沿着这个图解不断深入和补充，因此能捕捉到一批今天从竞争中脱颖而出的互联网公司， 都是因为那时这张图解，让我们提早布局。 ”沈南鹏说。 2009 年春，红杉中国在长城公社下面开了一个互联网被投企业年会。年会的主 题就叫 “mobile only ”，“我们就是想给大家一个警醒，新的移动互联网时代要到来了。 ” 因此，红杉成功的重要因素之一是对行业趋势的前瞻性判断，然后选择最有前途和投资机会的领域去投资，也就是买最好的赛道。相比一级市场，二级市场的投资自由度更大。以红杉方面的说法，按照惯例，并不会投资一个领域内两个竞争对手。而在二级市场， 可以尽情的选择该行业 /领域 /产业链中的相关公司。当然，我们需要一个自己所熟悉和能理解的未来产业地图，作为自己的长期投资研究方向。 如何选择赛道 沈南鹏认为投资人一定要看大量的公司，如此才能看到怎样的趋势 正在产生。从单一个体，所看到的是一个愿景和一个商业模式，但如果今天访谈 10-30 个创业者，得到的就是一个行业大致版图，当然，这不是让投资人盲目听从某创业者的想法，而是要形成自己的一些意见和观点。 同时，二级市场优秀的投资者都需要勤奋和频繁的调研，尤其是在目前的市场环境下，宏观经济的波动幅度减小，经济转型和创新的方向是未来的大趋势，二级市场投资者不仅需要跟上市公司多接触，还要打通产业链，把海外领先企业（包括国内的海外上市公司）、产业链上下游和未上市公司纳入视野，才能敏锐的把握投资方向。 注重自己的体验 彼得林奇说过，从日常生活或身边的公司中发掘牛股是一个很好的投资路径。特别是对于很多消费和科技行业，用户体验是一个企业是否能够做好长大的重要因素。因此，投资中必须注重自己对公司产品或服务的体验。很多投资经理发现牛股就是从一个微小的体验开始，继而深入研究发现投资机会的。 同样也是红杉选择投资标的的因素。 “在无线互联行业，用户体验是重要的参考因素 ”，“我总担心别人投出了我们没有发现的好苗子。 我们其中一个核心投资领域是互联网，然而今天的互联网应用的用户是 90 后年轻人。很多产品恐怕是我和周逵自己不会经常使用及拥 有第一手用户感受的，这种年龄差距是我担心的。” 帮助企业 红杉美国认为，花时间帮企业和不帮企业，投完以后至少会有 20% 到 30% 的差别。当然，花时间能够帮到企业有一个前提，就是必须懂公司，不然的话就是瞎帮忙。 在现今的二级市场，也越来越会有投资者或者分析师利用自身的研究积累和各种资源，为上市公司提供增值服务或者业务、战略层面的合作。 组合投资，承担风险 新经济、新产业总是伴随着高风险的。投资必须要有承担失败的能 力。有时很多二级市场对股票的投资类似于pe/vc 的想法，给予了 过高估值，同时也对应着较高的风险。这就必须要有组合投资，分散风险的能力。 红杉中国也有麦考林这样的失败案例。二级市场上，无论是纳斯达克，还是中国的创业板，都有大量曾经辉煌但后来沉寂的公司。但组合中一两个成功的高回报案例，就可以弥补其他投资标的的损失。客观来说，要在很早期就发现 google 、奇虎有后来如